電解鋁行業(yè)政策及環(huán)境分析 產(chǎn)能關(guān)停速度逐漸加快

通過(guò)對(duì)電解鋁行業(yè)政策及環(huán)境分析了解到，近年來(lái)，國(guó)家為了促進(jìn)電解鋁企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步，降低能源消耗，對(duì)電解鋁企業(yè)實(shí)行了階梯電價(jià)政策。隨著電價(jià)的上調(diào)，電解鋁企業(yè)的成本明顯上升，企業(yè)虧損幅度愈發(fā)擴(kuò)大，一部分企業(yè)或被硬性淘汰，同時(shí)促使更多企業(yè)加入減產(chǎn)和停產(chǎn)的大軍，電解鋁行業(yè)必須加速洗牌。

據(jù)中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的電解鋁市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，很多有色金屬企業(yè)表示，目前中國(guó)有色金屬行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較為凸出，其中，電解鋁行業(yè)的過(guò)剩問(wèn)題更是大受關(guān)注，面臨著大規(guī)模的減產(chǎn)、停產(chǎn)，以及行業(yè)新一輪的改革。而這個(gè)問(wèn)題將令有色金屬行業(yè)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的利潤(rùn)率保持較低水平。

中國(guó)電解鋁產(chǎn)量長(zhǎng)期穩(wěn)居高位，即使近兩年鋁價(jià)表現(xiàn)低迷，迫使國(guó)內(nèi)外各大鋁冶煉廠紛紛宣布減產(chǎn)，但成效并未顯現(xiàn)，電解鋁產(chǎn)量依然逐月遞增，甚至屢創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的40%左右。

2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，因此大范圍的刺激政策或大規(guī)模的投資計(jì)劃難以出現(xiàn)，作為電解鋁行業(yè)主要下游房地產(chǎn)、汽車行業(yè)的需求隨之大幅回落。疲弱的下游需求加劇電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)，電解鋁企業(yè)處境更為艱難。

部分企業(yè)表示，在電解鋁行業(yè)“產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、下游需求疲弱、電價(jià)成本高企”三座大山的壓制下，電解鋁行業(yè)短期難以走出低迷格局。

“中國(guó)式出清”或?qū)㈤_(kāi)啟，底部構(gòu)建預(yù)經(jīng)歷三個(gè)階段

客觀層面，行業(yè)狀況的惡化使得前期延緩市場(chǎng)出清的政策性因素已無(wú)力延續(xù)，市場(chǎng)規(guī)律在倒逼政策措施的轉(zhuǎn)向；主觀層面，在新一屆政府市場(chǎng)化改革的方向既定的前提下，淘汰落后產(chǎn)能的政策力度有望較前幾年明顯加強(qiáng)。我們認(rèn)為，政策的轉(zhuǎn)向?qū)⑹切袠I(yè)筑底的先決條件，而這一條件正在逐步成熟，由此將拉開(kāi)國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)出清的序幕。

政策破冰將成為先導(dǎo)條件

隱性補(bǔ)貼以難堪重負(fù)，市場(chǎng)化力量將逐漸回歸

就金融系統(tǒng)的穩(wěn)定而言，合理控制存量債務(wù)是一個(gè)先決條件?？梢允蛊湓谳^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)續(xù)存，但決不能過(guò)快增長(zhǎng)。這樣一來(lái)，連現(xiàn)金成本都高于鋁價(jià)的企業(yè)，必須引導(dǎo)其有序退出行業(yè)。2013年末，國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部出臺(tái)了《關(guān)于電解鋁企業(yè)用電實(shí)行階梯電價(jià)政策的通知》，明確表態(tài)禁止地方政府以任何形式對(duì)電解鋁行業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。同時(shí)，對(duì)節(jié)能不達(dá)標(biāo)的企業(yè)實(shí)施懲罰電價(jià)。2014年4月6日，工信部公告了第一批36家（共計(jì)40個(gè)項(xiàng)目）符合《鋁行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，即“鋁行業(yè)紅名單”；并指出鋁行業(yè)規(guī)范管理是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源決定性作用的具體體現(xiàn)。

同時(shí)，根據(jù)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，2013年由于地方財(cái)政的緊張，對(duì)電解鋁企業(yè)的政策補(bǔ)貼的力度和持續(xù)性已經(jīng)較2012年開(kāi)始下降。政策阻礙和市場(chǎng)化力量正在此消彼長(zhǎng)之中。

電解鋁行業(yè)限產(chǎn)、減產(chǎn)的政策表述在前幾年一直存在，然而從執(zhí)行來(lái)看收效甚微。市場(chǎng)普遍對(duì)未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能縮減持悲觀態(tài)度。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段企業(yè)面臨的盈利環(huán)境與前幾年相比，已有明顯差別。從國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，真正意義上的大幅下滑始于去年四季度。之前盡管行業(yè)盈利狀況也在不斷惡化，但尚未到達(dá)全行業(yè)大面積虧損的程度；據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2013年3季度前，鋁價(jià)尚可覆蓋90%左右產(chǎn)能的現(xiàn)金成本，接近80%的產(chǎn)能基本上實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

但四季度鋁價(jià)的快速下滑打破了許多企業(yè)的盈利平衡點(diǎn)，使得維持企業(yè)盈利水平所需要付出的政策補(bǔ)貼成本陡然增加。這一現(xiàn)狀也說(shuō)明行業(yè)產(chǎn)能收縮的壓力也大大高于前幾年。

產(chǎn)能關(guān)停速度逐漸加快

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管自2010年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)抑制在進(jìn)行產(chǎn)能淘汰，但力度較小。對(duì)行業(yè)的供求面沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。但近期，產(chǎn)能淘汰的速度明顯提升。2013年全年整體關(guān)停產(chǎn)能約102萬(wàn)噸，2014年上半年因虧損或技術(shù)落后而遭關(guān)停產(chǎn)能就接近180噸，如果加上停產(chǎn)檢修名義關(guān)停的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)達(dá)到210萬(wàn)噸。產(chǎn)能淘汰速度明顯有所加快。

從現(xiàn)有電解鋁行業(yè)狀況來(lái)看，隱性補(bǔ)貼政策在行業(yè)盈利進(jìn)一步惡化的狀況下，已難以為繼；市場(chǎng)化力量的回歸已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。前幾年，電解鋁行業(yè)供求關(guān)系惡化勢(shì)頭有望至此而終止。