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5月數(shù)據(jù)解讀:工業(yè)、投資不及預期 消費仍是壓艙石

放大字體??縮小字體 發(fā)布日期:2019-06-17??來源:華夏時報
核心提示:中國經(jīng)濟運行;制造業(yè)PMI;市場行情;
      盡管中國經(jīng)濟運行保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢,但5月的一些高頻指標卻低于預期。
 
    數(shù)據(jù)顯示,2019年5月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.0%,比4月份回落0.4個百分點;2019年1—5月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)217555億元,同比增長5.6%,增速比1-4月份回落0.5個百分點。
 
   在聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖看來,5月工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落,一個原因在于終端需求不強。進出口、固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額等指標,都反映當前經(jīng)濟內(nèi)生性企穩(wěn)的動力并不足。結(jié)合制造業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存、原材料庫存和采購量這幾個分類指數(shù)看,工業(yè)企業(yè)主動去庫存的周期還沒有結(jié)束。
 
   “工業(yè)經(jīng)濟進一步走弱,這意味著經(jīng)濟不確定性或開始顯現(xiàn)。”長江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉表示。
 
   而固定資產(chǎn)投資中,基建、房地產(chǎn)也均有所下滑。
 
   “5月制造業(yè)投資仍處歷史底部區(qū)域;結(jié)合民間投資增速的連續(xù)回落來看,經(jīng)濟內(nèi)生增長動能的修復尚不明顯;基建投資自去年9月以來首現(xiàn)回落,這或與近兩個月基建類財政投放邊際放緩有關(guān)。接下來,要謹防宏觀經(jīng)濟或監(jiān)管政策出現(xiàn)大幅調(diào)整。”趙偉表示。
 
   好消息是,消費依然保持較快增長,這為經(jīng)濟平穩(wěn)增長提供了動力。
 
   低于預期
 
   進入5月,6大發(fā)電集團日均耗煤量同比再次下滑,從4月的-5.3%下跌到-18.9%。
 
   數(shù)據(jù)顯示,5月工業(yè)增加值同比增長5%,較上月回落0.4個百分點;1-5月工業(yè)增加值同比增長6%,較去年4季度和今年1季度進一步回落。結(jié)合最新高頻數(shù)據(jù)來看,5月以來全國高爐開工率已明顯弱于去年同期,生產(chǎn)端已明顯承壓;與此同時,CPI仍處快速上行階段,短期經(jīng)濟繼續(xù)表現(xiàn)為“生產(chǎn)走弱、物價抬升”的格局。
 
   工業(yè)企業(yè)三大門類中,電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)是最主要拖累,增速從9.5%回落至5.9%。制造業(yè)工業(yè)增加值增速也繼續(xù)回落,從5.3%下跌至5.0%。
 
   主要工業(yè)品中,市場關(guān)注度高的汽車工業(yè)增加值增速繼續(xù)放緩,從-1.1%到-4.7%,汽車產(chǎn)量增速也從-15.8%下降到-21.5%,下跌幅度和跌幅變化程度都要大得多。
 
   此外,固定資產(chǎn)投資增速從6.1%下跌至5.6%,較上月回落0.5個百分點,明顯低于市場普遍預期的6.2%。同時,在整體回落的同時,基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)三個固投主要分項,增速都出現(xiàn)了預期差。
 
   其中,5月制造業(yè)投資小幅回升0.2個百分點至2.7%,但仍處歷史底部區(qū)域;結(jié)合民間投資增速的連續(xù)回落來看,經(jīng)濟內(nèi)生增長動能的修復尚不明顯。
 
   “內(nèi)生性需求不強、外部環(huán)境又面臨較大不確定,制造業(yè)投資能否繼續(xù)改善,取決于減稅降費的實際效果。4月1日開始的制造業(yè)增值稅減稅,對采掘、化工、通信等行業(yè)利潤的改善比較明顯,而這些行業(yè)屬于重資本行業(yè)。如果能讓企業(yè)切實感受到減稅降費的明顯效果,在需求預期不強的情況下,也會對制造業(yè)投資產(chǎn)生正向提振。”李奇霖表示。
 
   5月基建投資增速回落0.4個百分點至2.6%,自去年9月以來首現(xiàn)回落。
 
   在李奇霖看來,這是由于減稅降費、土地出讓金增速大幅回落和地方債務高壓監(jiān)管下,基建面臨的資金來源約束強化。
 
   值得注意的是,5月公共財政支出當月增速從15.9%下降至2.1%,政府性基金支出累計增速從38.3%下降至32.8%,城投債凈融資1541億元大幅回落到111億元。與此相對應,今年5月,交通運輸類回落較快。
 
   近日來,相關(guān)部門發(fā)文放松了部分重大基建項目的資本金要求,允許使用地方政府專項債券所募集的資金作為資本金,并鼓勵金融機構(gòu)在合法合規(guī)的前提下進行配套融資。但即使按照樂觀測算,這項政策能撬動約7300億的債務性資金投入基建,也僅占2018年全口徑基建投資的4.1%??紤]到基建項目的建設(shè)周期很多在一年以上,這項政策對今年基建投資的實際拉動作用會更小。
 
   房地產(chǎn)方面,5月房地產(chǎn)投資回落0.7個百分點至11.2%,領(lǐng)先指標新開工面積增速也開始回落,下一階段地產(chǎn)投資壓力或?qū)⒗^續(xù)顯現(xiàn)。4月19日,政治局會議重提 “房住不炒” ,近期銀保監(jiān)會領(lǐng)導在陸家嘴論壇上,也指出了過度依賴房地產(chǎn)的風險。這都對房地產(chǎn)投資產(chǎn)生一定影響。
 
   長期向好不變
 
   “綜合分析,經(jīng)濟仍處于主動去庫存階段。從6月高頻數(shù)據(jù)看,這一趨勢還沒有結(jié)束。傳統(tǒng)的逆周期調(diào)控政策效果邊際減弱,未來重點應放在收入端寬財政,通過減稅降費來穩(wěn)消費和穩(wěn)制造業(yè)投資。”李奇霖表示。
 
   在趙偉看來,要謹防宏觀經(jīng)濟或監(jiān)管政策出現(xiàn)大幅調(diào)整;同時,也要謹防海外經(jīng)濟政策層面出現(xiàn)黑天鵝事件。
   好消息是,消費依然保持較快增長。5月份社會消費品零售總額同比增長8.6%,比上月加快1.4個百分點。
 
   “從未來看,中國消費增長的規(guī)模在擴大,結(jié)構(gòu)在升級,對增長的貢獻在提升,這種態(tài)勢是非常明顯的,也會成為中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康增長的重要壓艙石。”付凌暉表示。
 
   創(chuàng)新驅(qū)動也在加強。1-5月份,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長11.9%,其中研發(fā)設(shè)計服務投資增長速度達到了27.1%。制造業(yè)技術(shù)改造投資增長了15%,像新能源汽車、太陽能電池等新產(chǎn)品的增長保持在兩位數(shù)的水平。
 
   國務院副總理劉鶴6月13日在陸家嘴論壇上表示,中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變,外部壓力有利發(fā)展。應采取更長期分析方法去看中國經(jīng)濟發(fā)展,巨大的市場潛力正在拉動中國經(jīng)濟增長。不管發(fā)生什么情況,中國長期向好趨勢不會改變。我國宏觀經(jīng)濟空間大,政策工具儲備充足,有充分信心迎接挑戰(zhàn)。

     “5月數(shù)據(jù)解讀:工業(yè)、投資不及預期 消費仍是壓艙石由中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng)(簡稱機交網(wǎng))小編整理發(fā)布。如需要轉(zhuǎn)載,請注明文章來源,更多關(guān)于機電行業(yè)資訊,請點擊關(guān)注:中國機電產(chǎn)品交易網(wǎng) 機電信息
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