制造業(yè)回暖 原料采購(gòu)依然謹(jǐn)慎鋼價(jià)短期反彈承壓

　　6月份制造業(yè)PMI與河北鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)“一熱一冷”，顯示在貨幣政策略偏寬松，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐漸顯現(xiàn)的情況下，制造業(yè)率先出現(xiàn)回暖。對(duì)此，相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨周期性調(diào)整，導(dǎo)致制造企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看法謹(jǐn)慎，且實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍然高企，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)收緊信貸，使得制造企業(yè)仍以去庫(kù)存為主，對(duì)鋼鐵等原材料按需采購(gòu)，信心還有待恢復(fù)。
　　
　　原料采購(gòu)依然謹(jǐn)慎
　　
　　6月，中國(guó)制造業(yè)PMI為51%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回升。分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)分別為53%、52.8%，較上月上升0.2及0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)收縮，顯示制造業(yè)需求進(jìn)一步回暖，企業(yè)生產(chǎn)熱情繼續(xù)提升。不過(guò)，原材料庫(kù)存指數(shù)為48%，持平上月，顯示制造業(yè)對(duì)原料采購(gòu)依然謹(jǐn)慎，鋼價(jià)雖無(wú)下跌動(dòng)力，但短期反彈仍承受一定壓力。
　　
　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月中旬末，重點(diǎn)鋼企產(chǎn)成品庫(kù)存量達(dá)到1511.3萬(wàn)噸，較上一旬末上漲4.02%，較5月中旬末上漲0.77%。一方面重點(diǎn)鋼企因盈利好轉(zhuǎn)擴(kuò)大產(chǎn)量，另一方面制造業(yè)回暖傳導(dǎo)至鋼鐵業(yè)有滯后期，加上6月南方梅雨季節(jié)，影響戶外施工，導(dǎo)致鋼企去庫(kù)存力度有所減弱，印證了下游用鋼需求仍未放量。
　　
　　6月河北鋼鐵業(yè)PMI為45.9%，較上月下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩月處于收縮區(qū)間。分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)重回榮枯線以下，跌至47.6%，較上月下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)。華北地區(qū)普鋼月均指數(shù)環(huán)比增速與河北鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)呈正相關(guān)性，6月份后者指標(biāo)收縮，拖累鋼價(jià)進(jìn)一步下滑，一旦后期制造業(yè)信心恢復(fù)，加大鋼鐵等原材料采購(gòu)，勢(shì)必將助力鋼價(jià)上漲。
　　
　　此外，代表民營(yíng)中小企業(yè)的匯豐PMI也呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)。隨著政府微刺激政策的加碼，制造業(yè)有望進(jìn)一步回暖，呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。
　　
　　微刺激政策加碼
　　
　　二季度我國(guó)出臺(tái)十幾項(xiàng)微刺激政策，主要圍繞結(jié)構(gòu)性減稅、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、推動(dòng)棚戶、鐵路等基建投資。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑，有助于銀行把更多的信貸資源投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是三農(nóng)和小微企業(yè)領(lǐng)域。
　　
　　當(dāng)然也要看到，央行實(shí)施定向?qū)捤傻呢泿耪撸饕侵С纸?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及小微企業(yè)發(fā)展，表現(xiàn)為小微企業(yè)貸款占比穩(wěn)步提升。不過(guò)，房地產(chǎn)貸款規(guī)模擴(kuò)張但增速放緩，鋼鐵、船舶等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)不良貸款余額增加較快，主要集中在長(zhǎng)江三角洲等區(qū)域。銀行業(yè)還在加大不良貸款管理和清收處置力度。
　　
　　為此，整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金依然緊張，表現(xiàn)為鋼貿(mào)商繼續(xù)快進(jìn)快出操作，鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎。6月23日，京唐港澳洲PB粉車板價(jià)跌至615元/濕噸，創(chuàng)下年內(nèi)新低。隨著國(guó)內(nèi)礦山加大停產(chǎn)力度，及礦價(jià)跌至邊際成本線，6月底價(jià)格小幅反彈至640元/濕噸。不過(guò)，在鋼市供需無(wú)明顯變化，海外礦供給壓力仍大的情況下，鋼企難以放量采購(gòu)，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)維持震蕩運(yùn)行。
　　
　　上海鋼聯(lián)我的有色網(wǎng)分析認(rèn)為，總體來(lái)看，在南方梅雨季節(jié)、樓市低迷、制造業(yè)信心不足的情況下，短期鋼鐵行業(yè)下游需求仍難放量，鋼價(jià)或呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。截至6月27日，全國(guó)主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量連降17周至1343.57萬(wàn)噸，但去庫(kù)存動(dòng)力明顯減弱。6月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量進(jìn)入年內(nèi)峰值，短期內(nèi)供需仍然承壓。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的正向效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，一旦制造業(yè)信心恢復(fù)，加大鋼鐵等原材料采購(gòu)，勢(shì)必將助力鋼價(jià)上漲。