投資穩(wěn)增長發(fā)力 期待鋼市之“金九銀十”

   “金九”將至，然而自7月以來鋼市的漲勢卻是戛然而止：

    在8月份上旬粗鋼產量再創(chuàng)新高，中旬鋼價掉頭向下，市場成交一再萎縮的背景下，原本看好后市的商家也不禁心中生疑：“金九銀十”還會如期而來嗎？

    個人認為，盡管目前鋼市產量、資金問題難以解決，但隨著經濟好轉，投資穩(wěn)增長力度加大，以及季節(jié)性需求的好轉，金九銀十依舊可以期待。

    三大利好支撐鋼市：

    一、下半年投資繼續(xù)加碼 

    自下半年以來，國家高層便不斷釋放保投資、穩(wěn)增長信號。7月31日，在國務院常務會議上，國務院總理李克強再次重申2013年GDP增長目標仍然是7.5%，并且對穩(wěn)增長措施有了進一步細化與落實。下表是近期一些主要的投資規(guī)劃統(tǒng)計：

    二、隨著投資力度的不斷加大，近期的經濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回暖跡象

    據(jù)最新的經濟運行數(shù)據(jù)顯示，7月份PPI(生產者物價指數(shù))同比下降2.3%，雖然這一經濟先行指標并未擺脫17個月連續(xù)下跌的趨勢，但跌幅已比上月收窄0.4個百分點。

    8月份匯豐PMI預覽指數(shù)升至50.1，相比之下，7月份終值為47.7。這是PMI指數(shù)連續(xù)三個月徘徊收縮之后的首次反彈，并創(chuàng)下2010年8月以來最大升幅。

    預計隨著棚戶區(qū)改造、鐵路投資加碼、城市基礎設施的加快，以及小微企業(yè)減稅等政策措施全面顯效，在未來幾個月，經濟將在目前企穩(wěn)的基礎上進一步回升。

    三、季節(jié)性需求好轉

    告別6-8月份的高溫、陰雨天氣，迎來9、10月份的秋高氣爽，隨著下游工地施工的陸續(xù)加快，這對整個鋼市的需求而言，無疑也是一個重大利好。

    雖然利好較多，但商家對后市的擔憂也不無道理，筆者總結了一下，主要有三個問題： 

    其一，產量居高不下。以粗鋼為例，截止到7月份，國內粗鋼產量45580萬噸，同比增長7.1%，增速同比增加5個百分點，在國家一直強調淘汰弱后產能的前提下，增速同比堪稱驚人。但同時我們也要注意到，在產量高企局面下下，7、8月份鋼市依舊走出了一波“紅紅火火”的行情（如下圖所示）。由此可見，下游需求還是有的，鋼市商家也習慣了“戴著鐐銬跳舞”。

     其二，資金流動性持續(xù)偏緊。主要表現(xiàn)在2個方面：1、鋼廠、鋼貿商的融資問題。眾所周知，目前鋼廠以及鋼貿商已被銀行視作“過街老鼠”，停貸、減貸可謂家常便飯，在此情況下，下半年鋼廠以及鋼貿商依舊要做好勒緊褲腰帶的準備；2、投資能否到位。目前基建投資資金主要由地方政府籌措，但在經濟增速下滑、地方債務高企、稅收收入下降的背景下，其所需資金仍主要還是依靠賣地收入來支撐，這顯然非長久之計。雪上加霜的是，8月19日央行行長周小川再次強調今年下半年仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，這就意味著新一輪投資計劃的資金困局正在變成現(xiàn)實。雖然近期高層有意吸引民間資本，但由于基礎設施投資回收時間長，且缺乏收益分配權和話語權，直接導致民間資本對投資顧慮重重。

    其三，美國QE何時退出。從近幾年的鋼市運行狀況來看，盡管供需關系仍占主導地位，但外部環(huán)境的影響也愈來愈重要。隨著九月份臨近，美國QE退出預期逐步升溫，大宗商品價格下行風險進一步加大，再加上近期敘利亞事件的升級，這一切都給“金九銀十”蒙上了一層陰影。

    綜合來看，隨著下半年投資穩(wěn)增長繼續(xù)加碼，以及“金九銀十”鋼材需求旺季的到來，筆者認為鋼價仍將以震蕩上行為主，但受產量高企、資金面緊張制約，以及美國QE退出等不確定因素的影響，建議商家繼續(xù)謹慎操作。