一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況
節(jié)后申城建材價(jià)格迎來(lái)開門紅。截至2月19日，西本指數(shù)報(bào)在2050元/噸，較節(jié)前上漲10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在1920元/噸，較節(jié)前上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2100元/噸，較節(jié)前上漲10元/噸。
市場(chǎng)反饋，春節(jié)前國(guó)務(wù)院連續(xù)出臺(tái)鋼鐵及煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展意見，春節(jié)后一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資及房地產(chǎn)去庫(kù)存政策密集出臺(tái)，在很大程度上提振了市場(chǎng)信心，而唐山鋼坯價(jià) 格在節(jié)后一周累計(jì)大漲90元/噸，對(duì)鋼材現(xiàn)貨走勢(shì)形成直接刺激。在種種利好助推下，商家對(duì)開門紅的意愿愈發(fā)強(qiáng)烈，本地報(bào)價(jià)小幅上行。然而當(dāng)下大部分工地仍 未開工，市場(chǎng)需求恢復(fù)到正常水平仍需要一段時(shí)間。與此同時(shí)，節(jié)后本地庫(kù)存大幅攀升，且后兩周市場(chǎng)庫(kù)存仍將繼續(xù)增加，或?qū)r(jià)格產(chǎn)生一定壓力。預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍 將小幅上漲，但持續(xù)性仍將取決于后期需求釋放程度。
那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？鋼廠復(fù)產(chǎn)會(huì)否明顯加快？終端需求是否能夠快速釋放？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。
2、全國(guó)市場(chǎng)方面
監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼價(jià)迎來(lái)開門紅，多數(shù)地區(qū)價(jià)格均出現(xiàn)上漲，相對(duì)來(lái)看江浙滬地區(qū)漲幅較小，山東、北京等地漲幅較大。
北京市場(chǎng)：節(jié)后開市第一周，北京建筑鋼價(jià)先穩(wěn)后漲，下半周價(jià)格大幅上漲40-70元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為1980元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋1890元/噸，Ф14mm小螺紋1890元/噸，Ф18-25mm大螺紋1840-1870元/噸；HRB400盤螺2000元/噸。
市場(chǎng)反饋，上半周多數(shù)商家仍未開業(yè)，報(bào)價(jià)商家較少，下半周商家報(bào)價(jià)逐步增多，在唐山鋼坯價(jià)格大漲90元/噸的帶動(dòng)下，商家對(duì)后市看漲預(yù)期強(qiáng)烈，報(bào)價(jià)紛紛大幅上漲。節(jié)后北京庫(kù)存盡管出現(xiàn)增多，但庫(kù)存量明顯低于去年同期水平，商家?guī)齑鎵毫φw不大，心態(tài)以樂(lè)觀居多。預(yù)計(jì)下周北京建材價(jià)格仍將小幅上漲。
杭州市場(chǎng)：節(jié)后杭州建材價(jià)格小 幅上漲，幅度為20-40元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1890-1920元/噸；沙鋼、中天抗震螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)1920-1940元/噸；中天、申 特、新興、萍鋼、西城、冷鋼等螺紋報(bào)價(jià)1750-1880元/噸；鴻泰、貴航、富鑫、凌鋼、黃海等螺紋報(bào)價(jià)在1720-1780元/噸，高線方面：九江、 中天高線報(bào)1970-2120元/噸；盤螺方面：中天，新興、萍鋼盤螺報(bào)1980-2130元/噸。
市場(chǎng)反饋，節(jié)后終端需求尚未真正啟動(dòng)，鋼市成交比較冷清。不過(guò)在唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲、華東主導(dǎo)鋼廠廠提資源規(guī)格不齊以及鋼廠價(jià)格上調(diào)等因素帶動(dòng)下，杭州市場(chǎng)商家對(duì)后市預(yù)期增強(qiáng)，報(bào)價(jià)連續(xù)小幅上漲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，節(jié)后杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存27.45萬(wàn)噸增加7.8萬(wàn)噸，線材庫(kù)存1.8萬(wàn)噸增加0.5萬(wàn)噸，明顯低于去年同期水平。另悉，沙鋼計(jì)劃從2月20日起，對(duì)一條棒材生產(chǎn)線安排檢修，計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間為10天左右，預(yù)計(jì)影響螺紋鋼產(chǎn)量約0.5萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)建材行情仍將小幅上漲。
廣州市場(chǎng)：節(jié)后廣州市場(chǎng)建材價(jià)格穩(wěn)中小漲，多數(shù)資源上漲10-30元/噸。目前價(jià)格螺紋鋼： 韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在2120元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在 2070-2130元/噸。線材：韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在2060-2090元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià) 1950-1990元/噸。盤螺：湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)2130-2190元/噸。
市場(chǎng)反饋，春節(jié)假期，外地資源 陸續(xù)到港，廣州主要倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存雖明顯增倉(cāng)，但市場(chǎng)庫(kù)存總量相較去年有較大幅度下降。放假期間市場(chǎng)新到資源以華東材為主，北方材到貨量則明顯少于往年。鋼廠方 面：韶鋼出臺(tái)2月中旬價(jià)格政策（螺紋、高線、盤螺出廠價(jià)格與上旬持平）。成交方面，廣州市場(chǎng)近兩日返市貿(mào)易商有所增加，因目前下游單位多未開工，市場(chǎng)實(shí)際 出貨寥寥。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存壓力要小于往年，鋼坯等原料價(jià)格上漲帶動(dòng)外圍市場(chǎng)價(jià)格整體小幅探漲，也給廣州現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)一定信心，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià) 格將穩(wěn)中趨強(qiáng)。
二、成本分析
1、本周鋼廠調(diào)價(jià)
節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼市迎來(lái)開門紅，鋼廠對(duì)后市信心趨強(qiáng)，鞍鋼、武鋼對(duì)3月份板材出廠價(jià)格上調(diào)50-200元/噸不等，國(guó)內(nèi)建筑鋼材廠家出廠價(jià)格也全面上調(diào)，尤其是山 東地區(qū)萊鋼永鋒、石橫等鋼廠累計(jì)對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)幅度超過(guò)100元/噸。鋼廠主動(dòng)推漲價(jià)格，在一定程度上提升了市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于終端需求尚未實(shí)質(zhì)啟動(dòng)的市場(chǎng)價(jià) 格走勢(shì)形成明顯拉動(dòng)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月下旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1201.71萬(wàn)噸，較上一旬下降3.89%，處于2013年2月中旬以來(lái)的最低水平。春節(jié)后隨著市場(chǎng)看漲預(yù)期增強(qiáng)，商家訂貨積極，鋼廠庫(kù)存消化較為順利，鋼廠仍有進(jìn)一步推漲價(jià)格的動(dòng)力。
從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年1月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量150.57萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少0.79萬(wàn)噸，下降0.52%。據(jù)此估算，1月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量199.71萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.75%。1月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng) 下2012年2月上旬以來(lái)的新低，春節(jié)后盡管部分鋼廠生產(chǎn)有所恢復(fù)，但在去產(chǎn)能政策堅(jiān)決以及鋼企資金壓力加大的情況下，鋼廠整體開工率依然維持低位。另?yè)?jù) 海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月我國(guó)出口鋼材974萬(wàn)噸，較上月減少92萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.63%，同比下降5.35%?？梢娛車?guó)際市場(chǎng)密集對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷以及 高基數(shù)影響，1月份我國(guó)鋼材出口量出現(xiàn)近幾年罕見的同比環(huán)比雙雙下降。春節(jié)后歐盟同時(shí)對(duì)我國(guó)無(wú)縫鋼管、中厚板和熱軋平材鋼三類鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查，后 期我國(guó)鋼材出口難度將進(jìn)一步加大。
2、原材料
節(jié)后國(guó)內(nèi)原料價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中鋼坯價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口礦價(jià)明顯回升，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。
分品種來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：春節(jié)后唐山鋼坯價(jià) 格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)90元/噸。下游軋材廠的陸續(xù)開工，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求增多，鋼坯廠家報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)走高。不過(guò)由于價(jià)格短期拉漲過(guò)快，下半周市場(chǎng)成交氛圍減 弱，鋼坯直發(fā)市場(chǎng)略顯冷清，價(jià)格穩(wěn)中略有松動(dòng)。節(jié)后，唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑統(tǒng)計(jì)鋼坯庫(kù)存59.8萬(wàn)噸，較節(jié)前上升14.5萬(wàn)噸，相對(duì)往年同期處在偏低 水平。元宵節(jié)過(guò)后，隨著終端需求啟動(dòng)，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)仍將增多，在鋼坯現(xiàn)貨資源偏緊的情況下，后期鋼坯價(jià)格仍有拉漲的預(yù)期。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)。
焦炭市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格基 本平穩(wěn)，河北、山西鋼廠多正常采購(gòu)，焦企提漲意愿加強(qiáng)，雙方仍處協(xié)商當(dāng)中。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月我國(guó)出口焦炭74萬(wàn)噸，較上月減少71萬(wàn)噸，環(huán)比下降 48.97%，焦炭出口量大幅下降。當(dāng)前多數(shù)煤礦尚未開工，部分煤種資源趨緊，焦企原料緊張，加之鋼坯及成材價(jià)格上漲，焦企提價(jià)意愿越來(lái)越強(qiáng)。但考慮到鋼 廠對(duì)焦炭實(shí)際需求并未有明顯放大，且鋼企今年普遍將降成本放在首要位置，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格依然維持打壓情緒。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或仍將以穩(wěn)為主。
廢 鋼市場(chǎng)：節(jié)后國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)大多還未開市，價(jià)格多以平穩(wěn)為主。節(jié)后成品材價(jià)格連續(xù)上漲，但廢鋼市場(chǎng)由于多數(shù)貿(mào)易商仍處于休假狀態(tài)，市場(chǎng)成交清淡，價(jià)格未有明 顯變動(dòng)。部分鋼廠為促進(jìn)成交，已開始試探小幅上調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)格，有庫(kù)存的貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)較為看好，等待價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格或?qū)⑿》蠞q。
鐵 礦石市場(chǎng)：節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。節(jié)后鋼價(jià)連續(xù)回升，進(jìn)口礦價(jià)也明顯上漲，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦走勢(shì)形成一定提振。本周四北方國(guó)產(chǎn)大礦價(jià)格上調(diào)10-20元 /噸，由于結(jié)款、資金狀況不同，部分礦山仍以消化庫(kù)存為主，個(gè)別資金較好礦山有輕微惜售意向，但普遍受小礦山及選廠低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)影響，暫未實(shí)施。預(yù)計(jì)下周河北 地區(qū)鐵精粉價(jià)格將穩(wěn)中有漲。進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，普氏鐵礦石指數(shù)在春節(jié)期間一度跌至42.9美元/噸，節(jié)后開市又連續(xù)拉漲。截止2月18日，普氏62%鐵礦 石指數(shù)報(bào)47.15美元/噸，較節(jié)前上漲1.6美元/噸，創(chuàng)最近三個(gè)月的新高。全球最大鐵礦石巨頭淡水河谷2015年四季度鐵礦石產(chǎn)量8841.1萬(wàn)噸， 環(huán)比下降2.6%，同比增長(zhǎng)2.4%。2015全年產(chǎn)量3.46億噸，較2014年增長(zhǎng)4.3%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。但值得注意的是，英美資源集團(tuán)這一擁 有長(zhǎng)達(dá)99年歷史的礦業(yè)巨頭去年遭受56億美元損失，不得不從鐵礦石行業(yè)中抽身。顯示國(guó)際主流礦山分化加劇，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向四大礦山集中。據(jù)海關(guān)統(tǒng) 計(jì)，1月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8219萬(wàn)噸，較上月減少1408萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.63%，同比增長(zhǎng)4.59%。1月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)45.7美元/噸，較上月 下降5.58美元/噸。春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開工率出現(xiàn)上升，鋼企對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)需求提升。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⒂型蠜_至50美元/噸一線。
海運(yùn)市場(chǎng)，2月18日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)313點(diǎn)，較前一交易日上漲7點(diǎn)，漲幅1.95%，連續(xù)5個(gè)交易日上漲，各類型船舶運(yùn)費(fèi)齊升。春節(jié)后大宗商品價(jià)格出現(xiàn)一輪上漲，帶動(dòng)鐵礦石、煤炭帶商品交易趨于活躍，對(duì)海運(yùn)市場(chǎng)形成一定提振。但總體看運(yùn)力依然嚴(yán)重過(guò)剩，克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2016年1月中國(guó)船廠僅獲得了10艘新船訂單，航運(yùn)市場(chǎng)仍難言反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。
三、供給和需求分析
本周申城絕大多數(shù)工地尚未開工，終端需求基本處于停滯局面。不過(guò)隨著市場(chǎng)看漲氛圍趨濃，下半周以后部分中間商開始增加備貨，市場(chǎng)交易氣氛略有好轉(zhuǎn)。
而從庫(kù)存情況來(lái)看，節(jié)后滬市建筑鋼材庫(kù)存大幅攀升，主要是江蘇地區(qū)鋼廠到貨增多，市場(chǎng)前期緊缺規(guī)格已基本補(bǔ)齊，不過(guò)北方材到貨很少，市場(chǎng)整體庫(kù)存依然低于去年同期水平。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，節(jié)后全國(guó)鋼材庫(kù)存量大幅增加，尤其是線材、螺紋鋼庫(kù)存較節(jié)前增幅超過(guò)20%，不過(guò)目前的庫(kù)存水平較去年同期仍下降10.66%?？紤]到終端需求釋放仍需要一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)3月中旬前國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存仍將處于上升趨勢(shì)。
四、宏觀分析
?。?）2016年1月我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.8%，較去年12月1.6%的增速回升，但不及分析師預(yù)期的1.9%；PPI同比下降5.3%，為連續(xù)47個(gè)月下滑，好于預(yù)期的下滑5.4%。
?。?）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2016年1月，我國(guó)進(jìn)出口總值1.88萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降9.8%。其中，出口1.14萬(wàn)億元，下降6.6%；進(jìn)口7375.4億元，下降14.4%；貿(mào)易順差4062億元，擴(kuò)大12.2%。
?。?）央行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月末央行口徑外匯占款下降6445億元，至24.2萬(wàn)億元人民幣。1月央行口徑外匯占款創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月7082億元的降幅。
（4）2015年四季度末，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為23089億元，較上季末增加455億元；撥備覆蓋率為181.18%，較上季末下降9.62個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為3.03%，與上季末基本持平。
?。?）2016年1月，我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)1.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)144%。而工信部上月公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月份，我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)為9.98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3倍。
?。?） 1月末，廣義貨幣（M2）余額141.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.0%，增速分別比上月末和去年同期高0.7個(gè)和3.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額 41.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.6%，增速分別比上月末和去年同期高3.4個(gè)和8.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn) 億元。
?。?）2016年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.42萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多1.61萬(wàn)億元和1.37萬(wàn)億元。其中，當(dāng)月對(duì)實(shí) 體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加2.54萬(wàn)億元，同比多增1.07萬(wàn)億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1727億元，同比少增1939億元；委托 貸款增加2175億元，同比多增1343億元；信托貸款增加552億元，同比多增500億元。
春節(jié)前后，各項(xiàng)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資的寬松政策密集出臺(tái)，政策寬松程度與2009年同期有幾分相似，這些政策措施的出臺(tái)，極大程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期，提升市場(chǎng)信心。主要有：
1、2月2日，央行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布文件，對(duì)房地產(chǎn)貸款政策進(jìn)行調(diào)整，其中，非限購(gòu)城市的首套房最低首付比例將至20%，二套房最低首付比例將至30%。
2、2月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，提出從2016年開始，用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億~1.5億噸。
3、2月5日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，提出從2016年開始，3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目，用3至5年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右。
4、2月16日，央行等八部門印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，從加強(qiáng)貨幣信貸政策支持、營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境等六個(gè)方面提出一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降本增效的政策措施。
5、2月17日，財(cái)政部發(fā)布財(cái)政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，要求合理運(yùn)用政府投資基金聚焦支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，公共財(cái)政運(yùn)用政府投資基金方式支持產(chǎn)業(yè)，限定于具有一定競(jìng)爭(zhēng)性、存在市場(chǎng)失靈、外溢性明顯的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
6、2月17日央行、住建部、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機(jī)制的通知》，決定將職工住房公積金賬戶存款利率，由現(xiàn)行按照歸集時(shí)間執(zhí)行活期和三個(gè)月存款基準(zhǔn)利率，調(diào)整為統(tǒng)一按一年期定期存款基準(zhǔn)利率執(zhí)行。
7、 發(fā)改委最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，11大類重大工程包已累計(jì)完成投資50564億元，比11月底增加3465億元，已開工48個(gè)專項(xiàng)、326個(gè)項(xiàng) 目，比11月底增加22個(gè)項(xiàng)目。今年1月份，發(fā)改委已批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目21個(gè)，總投資541億元。發(fā)改委在一季度計(jì)劃安排專項(xiàng)建設(shè)基金4000億 元，后續(xù)還將按季度繼續(xù)安排專項(xiàng)建設(shè)基金，以發(fā)揮投資穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。
資金方面，本周從15日開始計(jì)算，至19日公開市場(chǎng)累計(jì)展開操作1400億元，由于本周逆回購(gòu)到期規(guī)模達(dá)7150億元，本周將凈回籠5750億元，創(chuàng)逾三年單周新高。隨著春節(jié)因素的消除以及央行信貸持續(xù)寬松，節(jié)后市場(chǎng)資金利率明顯回落。據(jù)監(jiān)測(cè)，2月18日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為 4‰，較2月4日大幅回落11.11%。2016年1月末，M1和M2分別同比增長(zhǎng)18.6%、14%，增速較上月同期提高3.4和0.7個(gè)百分點(diǎn)。1月 新增人民幣貸款創(chuàng)下2.51萬(wàn)億增量的歷史新高，帶動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的3.42萬(wàn)億，環(huán)比和同比均大幅提升。1月份金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人 民幣貸款增加2.54萬(wàn)億元，同比多增1.07萬(wàn)億元。尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比多增近4500億元，環(huán)比多增逾7000億元，顯示 金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度明顯加大。
就鋼鐵行業(yè)資金來(lái)看，本周央行、發(fā)改委等8部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意 見》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控原則，對(duì)鋼鐵等行業(yè)中產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過(guò)難 關(guān)。對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)未取得合法手續(xù)的新增產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，一律不得給予授信；對(duì)長(zhǎng)期虧損、失去清償能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的“僵尸企業(yè)”，或環(huán)保、安全生產(chǎn)不 達(dá)標(biāo)且整改無(wú)望的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款。這意味著各鋼鐵企業(yè)在享受銀行信貸政策方面將更加兩極分化，行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能有望加速得到出清。
五、綜合觀點(diǎn)
節(jié)后滬上鋼價(jià)迎來(lái)開門紅，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：
其 一、需求因素。本周處于節(jié)后開市之初，多數(shù)工地尚未開工，終端需求基本處于停滯局面，市場(chǎng)少量的成交主要來(lái)自于中間商的備貨需求。元宵節(jié)過(guò)后，隨著民工返 城以及氣溫回升，工地開工將逐步增多，終端需求也將逐步放大。考慮到今年信貸投放早且力度大，對(duì)基建投資將形成明顯推動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)3、4月份需求放大依然充 滿期待。
其二、供給因素。春節(jié)后盡管部分鋼廠生產(chǎn)有所恢復(fù)，但在去產(chǎn)能政策堅(jiān)決以及鋼企資金壓力加大的情況下，鋼廠整體開工率依然維持低 位。當(dāng)前無(wú)論是鋼廠庫(kù)存還是市場(chǎng)庫(kù)存，均明顯低于去年同期水平，后期隨著市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，庫(kù)存將有望加快得到消化，市場(chǎng)供應(yīng)壓力整體并不算太大。
其三、成本因素。節(jié)后進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格大 幅上漲，煤焦價(jià)格變化不大。截止2月19日，西本成本指數(shù)為1842元/噸，較節(jié)前上漲27元/噸。近期鋼廠開工率有所上升，帶動(dòng)相關(guān)原料需求回升。而本 周市場(chǎng)傳出英美資源集團(tuán)因大幅虧損將退出鐵礦石市場(chǎng)的消息，顯示國(guó)際主流礦山分化加劇，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向四大礦山集中。短期進(jìn)口鐵礦石價(jià)格或?qū)⑸蠜_50美元/噸一線，成本對(duì)鋼價(jià)支撐也將有所趨強(qiáng)。此外，相對(duì)于其他地區(qū)，節(jié)后江浙滬地區(qū)鋼價(jià)上漲幅度并不明顯，江蘇地區(qū)主導(dǎo)鋼廠通過(guò)上調(diào)2月下旬出廠價(jià)格來(lái)抬升市場(chǎng)價(jià)格的可能性也比較大。
其 四、政策層面。春節(jié)前后，宏觀層面各項(xiàng)利好政策密集出臺(tái)。節(jié)前國(guó)務(wù)院連續(xù)出臺(tái)鋼鐵及煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展意見，央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布下調(diào)房貸首付 比例的新政。節(jié)后央行、銀監(jiān)會(huì)等八部門發(fā)布金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見，財(cái)政部發(fā)布財(cái)政資金注資政府投資基金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，央 行、住建部、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于完善職工住房公積金賬戶存款利率形成機(jī)制的通知》。各項(xiàng)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資的政策密集出臺(tái)，在很大程度上強(qiáng)化了 市場(chǎng)預(yù)期，提升市場(chǎng)信心。
綜合概括而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠開工率依然維持低位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和鋼廠庫(kù)存明顯低于去年同期水平。隨著元宵節(jié)過(guò)后終端需 求的啟動(dòng)，市場(chǎng)供需形勢(shì)將有望進(jìn)一步得到改善。而春節(jié)前后各項(xiàng)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)信心形成明顯提振，市場(chǎng)看漲氛圍濃厚?；诖耍?對(duì)下周市場(chǎng)維持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2050-2130元/噸區(qū)間震蕩上行。
