鋼價(jià)暴漲后回調(diào) 基本面有跡可循

　　3月11日鋼鐵指數(shù)為638點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1053點(diǎn)（2013-02-21）下降了39.41%，較2015年12月20日最低點(diǎn)493點(diǎn)上漲了29.41%。(注：周期指2011-12-01至今) 周累計(jì)上漲7.59%，3月累計(jì)漲幅16.21%。

　　生意社大宗榜：

　　據(jù)價(jià)格監(jiān)測(cè)，2016年第10周(3.7-3.11)大宗商品價(jià)格漲跌榜中鋼鐵板塊環(huán)比上升的商品共17種，其中漲幅5%以上的商品共14種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的73.7%；漲幅前3的商品分別為低合金板(11.67%)、中厚板(10.75%)、冷軋板(9.37%)。環(huán)比下降的商品共有0種。當(dāng)周均漲跌幅為6.31%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面：

　　原料方面：鐵礦石價(jià)格雖然出現(xiàn)沖高回落行情，但整體依舊大漲70元/噸。均價(jià)最大振幅在120元/噸。截至3月11日青島港62%PB粉價(jià)格在455元/噸。最高江陰港價(jià)格在460元/噸。

　　鐵合金方面：市場(chǎng)出現(xiàn)分化，其中硅錳價(jià)格由于錳礦的持續(xù)上漲而繼續(xù)走高，而硅鐵則由于市場(chǎng)成交逐漸穩(wěn)定，炒作減少，而價(jià)格回歸平穩(wěn)，且由于合金廠家復(fù)產(chǎn)的增加，隱隱有降價(jià)出貨態(tài)勢(shì)。而鎢鐵市場(chǎng)暫時(shí)保持平穩(wěn)，主要是3月贛州鎢協(xié)指導(dǎo)價(jià)鎢精礦持平，導(dǎo)致鎢鐵價(jià)格繼續(xù)走穩(wěn)。

　　鋼坯方面：唐山鋼坯價(jià)格在3月4日至11日期間，整體累計(jì)上漲240元/噸，七天時(shí)間里，價(jià)格上竄下跳，單日調(diào)價(jià)頻率保持在3次左右，且最大振 幅在480元/噸。鋼坯價(jià)格的波動(dòng)行情，一方面是由于其本身是此輪價(jià)格的先導(dǎo)者，所以其價(jià)格水平和成交狀況被當(dāng)前市場(chǎng)視為風(fēng)向標(biāo)；另一方面，其本身又是礦 鋼產(chǎn)業(yè)鏈的中間產(chǎn)品，所以價(jià)格影響在后期表現(xiàn)乏力。最終被下游市場(chǎng)成交左右，形成其時(shí)而沖高，時(shí)而回落的尷尬格局。因此預(yù)計(jì)周末鋼坯價(jià)格還有回調(diào)空間，價(jià) 格預(yù)期在1900-1950元/噸。

　　成品材方面：前半周鋼價(jià)漲勢(shì)兇猛，平均每個(gè)成材產(chǎn)品均價(jià)上漲400-500元/噸，其中個(gè)別板材產(chǎn)品漲勢(shì)出現(xiàn)600-700元/噸。且板材市場(chǎng)漲勢(shì)要好于建筑鋼材。 而型材市場(chǎng)雖然漲勢(shì)兇猛，但回調(diào)也較快，不過整體累計(jì)依舊有300元/噸的漲幅。此次成品材市場(chǎng)沖高回落行情，主要是存貨貿(mào)易商價(jià)格哄抬后，無(wú)貨貿(mào)易商的 采購(gòu)需求減弱；而下游終端市場(chǎng)也在前期的買漲不買跌的心態(tài)下開始逐漸冷靜，轉(zhuǎn)變按需采購(gòu)的操作，導(dǎo)致鋼材市場(chǎng)全線回落。但相比與普板市場(chǎng)的回調(diào)行情，加工 板依舊保持漲勢(shì)行情，主要是其他原料價(jià)格的上漲和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)的滯后性。而建筑鋼價(jià)在周末又出現(xiàn)上漲行情，主要是市場(chǎng)庫(kù)存的縮減以及下游工地開工的采購(gòu) 所致。

　　綜合來(lái)看，本周鋼市火爆異常，行情變化快且幅度大，分分鐘出現(xiàn)沒貨或是漲價(jià)的情況，形成市場(chǎng)詢盤積極，成交積極，心態(tài)積極的利好場(chǎng)面。不過隨著 價(jià)格短期的沖高和期貨市場(chǎng)的震蕩回調(diào)行情，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)現(xiàn)貨操作人員心態(tài)逐漸平靜，市場(chǎng)成交逐漸下降，并開始了謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，形成貿(mào)易商報(bào)價(jià)回調(diào)出貨，采購(gòu)商 貨比三家成交，廠家例會(huì)出廠報(bào)價(jià)低迷的態(tài)勢(shì)。因此預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)會(huì)繼續(xù)回調(diào)整理。短期難以出現(xiàn)再次暴漲行情。不過市場(chǎng)整體依舊看多，價(jià)格不會(huì)跌回此輪漲勢(shì)以 前。

　　期貨市場(chǎng)方面：

　　本周期貨市場(chǎng)連續(xù)漲停跌停轉(zhuǎn)換，使得基本面市場(chǎng)和技術(shù)面操作幾乎成為了擺設(shè)，雖然業(yè)內(nèi)始終覺得有場(chǎng)外資金入市炒作的嫌疑，但其整體依舊“有跡可 循”。畢竟“現(xiàn)貨決定期貨，期貨影響現(xiàn)貨”真理是不會(huì)改變的。所以從上表的價(jià)格行情來(lái)看，期貨市場(chǎng)操作在近期還是保持“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的理念為主。因此結(jié) 合現(xiàn)貨市場(chǎng)的判斷和期貨價(jià)格的基差對(duì)比來(lái)看，預(yù)計(jì)下周期貨價(jià)格仍舊有走高的空間，但更多的會(huì)是回調(diào)行情為主，所以建議逐漸開始埋伏做空。

　　綜合來(lái)看，本周鋼鐵行業(yè)的行情雖然較大，但暴漲必然伴隨著暴跌（類似于2014年的8月至10月的“深V”行情做對(duì)比），所以在本周后半周雖然 未有明顯的回調(diào)行情，但隨著原料鐵礦石價(jià)格的逐漸下跌，成品材價(jià)格的震蕩下行，以及鋼廠復(fù)產(chǎn)的積極性回升，產(chǎn)能開工率的增加行情來(lái)看，預(yù)計(jì)下周的回調(diào)行情 會(huì)逐漸擴(kuò)散，并幅度加大。

　　“量”化方面：

　　本周統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存為9695萬(wàn)噸，較上周五降91萬(wàn)噸，較本周二降57萬(wàn)噸，日均疏港總量272萬(wàn)噸，上周五為261萬(wàn)噸；其中澳礦4839萬(wàn)噸，巴西礦2414萬(wàn)噸，貿(mào)易礦2938萬(wàn)噸，球團(tuán)611萬(wàn)噸，精粉602萬(wàn)噸，塊礦1137萬(wàn)噸。

　　本周調(diào)研163家鋼廠高爐開工率77.49%，較上周增0.83%；產(chǎn)能利用率82.8%，增0.41%；高爐檢修總?cè)莘e130127m³，降 3150m³；檢修限產(chǎn)影響日均鐵水40.07萬(wàn)噸，降1.25萬(wàn)噸；55.83%鋼廠盈利，增11.66%。本周以華東地區(qū)小高爐復(fù)產(chǎn)為主，下周復(fù)產(chǎn)計(jì) 劃主要集中在唐山地區(qū)，預(yù)計(jì)開工率繼續(xù)小幅增加。

　　11日唐山164座高爐中共31座高爐檢修，容積為22480立方米占總?cè)莘e的15.26%,開工率84.74%，較上期降0.3%，與2015年同期相比低5.28%。

　　熱點(diǎn)事件回顧：

　　據(jù)路透報(bào)道，澳洲礦業(yè)巨擘力拓表示，2016年進(jìn)入市場(chǎng)的新鐵礦石供應(yīng)將較上年減少近三分之一，至7500萬(wàn)噸。力拓Pilbara礦業(yè)部董事 總經(jīng)理MichaelGollschewski在為珀斯礦業(yè)大會(huì)準(zhǔn)備的講稿中稱，“展望2016年，我們預(yù)計(jì)將有大約7500萬(wàn)噸新鐵礦石供應(yīng)上市，但這 應(yīng)被更多退出市場(chǎng)的供應(yīng)抵消，”他說(shuō)，2015年約有1.1億噸的低成本海運(yùn)鐵礦石進(jìn)入市場(chǎng)。

　　波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所乾散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周四（10日）續(xù)升，受助于巴拿馬型和較小型船舶需求增強(qiáng)。整體乾散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)漲8點(diǎn)，或2.13%，報(bào) 384點(diǎn)。該指數(shù)衡量的是鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等資源的運(yùn)輸費(fèi)用。該指數(shù)已經(jīng)從2月10日觸及的290點(diǎn)的歷史最低上漲超過30%。

　　據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年2月下旬，會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量159.19萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.34%。截至2月下旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1379.47萬(wàn)噸，較上一旬末下降5.67%，較上年同期下降19.46%。

　　觀點(diǎn)：

　　生意社鋼鐵分社何杭生認(rèn)為，本周鋼市風(fēng)起云涌，行情變化多端，但基本面市場(chǎng)卻依舊有跡可循。其中，唐山世園會(huì)限產(chǎn)草案，催生了市場(chǎng)看張情緒；鋼 坯兩天暴漲240元/噸，點(diǎn)燃了市場(chǎng)漲價(jià)熱情；鋼企盈利水平回升至55.83%，加大了鋼廠復(fù)產(chǎn)熱情；高爐開工率回升至77.49%，帶來(lái)了原料需求行 情；終端需求市場(chǎng)復(fù)蘇，“金三”行情夸大并被認(rèn)可；最終形成前半周暴漲的行情。但是，產(chǎn)能利用率達(dá)至82.80%和鐵水日均檢修產(chǎn)量減少至40萬(wàn)噸，增加 了鋼材供應(yīng)；鋼廠礦石庫(kù)存跌回正常水平，減少了原料需求市場(chǎng)；鐵礦港口庫(kù)存回升至9700萬(wàn)噸，拖累了礦價(jià)漲勢(shì)；市場(chǎng)成交減少和終端接受減弱，出現(xiàn)了報(bào)價(jià) 回調(diào)現(xiàn)象；最終形成了后半周的回調(diào)行情。因此綜上所述，市場(chǎng)漲跌，離不開基本面的支撐和拖累；而產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的上漲和回調(diào)，亦是市場(chǎng)調(diào)控的結(jié)果；所以結(jié)合當(dāng) 前數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)下周的回調(diào)行情延續(xù)，價(jià)格下跌。但由于去產(chǎn)能的主基調(diào)不變，因此3月分依舊看多。