年初至今，
鐵礦石價格呈現(xiàn)一波暴力反彈，但分析師認為，在市場基本面并沒有太多實質(zhì)改善的背景下，對這種走勢更要保持理性。
從1月低點算起，芝商所（CMEGroup）旗下NYMEX62%品位鐵礦石TIO期貨價格迄今大漲65%，至57.41美元/噸。上月初，NYMEXTIO鐵礦石期貨一度突破60美元/噸整數(shù)關(guān)口。相比之下，彭博大宗商品指數(shù)較1月創(chuàng)下的歷史最低記錄，僅上漲了9%。
反彈動因何在？
花旗認為，這波價格反彈的支撐因素可能主要來自于中國鋼廠趁著鋼價反彈之際開足馬力生產(chǎn)，從而帶動原材料采購，且澳大利亞部分礦石供應(yīng)出現(xiàn)中斷。
長江證券分析師王鶴濤上周表示，本輪鋼價自低點反彈至今，鋼價綜合指數(shù)累計上漲36.29%，在2006年至今近10年鋼價反彈經(jīng)驗中，此次漲幅僅次于2009年4-7月的36.36%，已堪稱中等級別反彈。
同時，噸鋼毛利大幅擴張。中泰證券分析師篤慧、郭皓稱，近期鋼價與礦價價差大幅擴大，以5月份期貨合約為例，自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸、螺紋鋼合約上漲300元/噸，若不考慮其他成本變化，噸鋼毛利在這20天就擴張約336元/噸，預(yù)計鋼廠復(fù)產(chǎn)動力大增，行業(yè)產(chǎn)能利用率將繼續(xù)提升。
“由于目前利潤很高，鋼廠有動機重建庫存，”彭博上周援引中國招商期貨分析師ZhaoChaoyue的觀點稱，“他們也更愿意接受更高的鐵礦石價格。”
這從中國鋼廠的表現(xiàn)也能更為直觀的看到。寶鋼上周稱，將5月熱軋、冷軋鋼產(chǎn)品每噸上調(diào)150元；此前寶鋼已將4月鋼產(chǎn)品價格在前月基礎(chǔ)上每噸上調(diào)200元。
實質(zhì)需求改善有限
2011年，由于中國對鐵礦石需求旺盛，鐵礦石價格一度接近190美元高位。此后，受中國需求銳減影響，鐵礦石價格一路狂跌至最低38.3美元，隨后一路反彈最高至上月的63.6美元。
前銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟顧問付鵬上周稱，盡管3月中國鋼廠利潤在擴大，大家都在預(yù)期鋼廠產(chǎn)能會隨著利潤的出現(xiàn)而恢復(fù)，但這種預(yù)期并沒有快速的轉(zhuǎn)成現(xiàn)實。他表示：
預(yù)期后面復(fù)產(chǎn)也會逐步提上來（雖然可能不是大幅度提上來），那么螺紋會慢慢隨著復(fù)產(chǎn)預(yù)期上來現(xiàn)貨平復(fù)下來（至少和鐵礦相比較可能漲幅會放緩一些），然后率先陷入高位震蕩，此時礦可能仍然會繼續(xù)上漲，壓縮鋼廠利潤的事情開始出現(xiàn)，但我認為并不會特別的劇烈。
隨著鋼廠利潤一點點放緩下降，礦需求預(yù)期逐步會趨于平穩(wěn)，此時鐵礦的庫存和境外發(fā)貨到港礦石量成為壓力，鐵礦的價格才會跟著下來。
高盛上月初就曾預(yù)計，由于鐵礦石消費大國中國的鋼鐵需求沒有大幅改善，“無論是在個別鋼鐵生產(chǎn)商的訂單本上，還是官方的新訂單數(shù)據(jù)里，我們都尚未發(fā)現(xiàn)鋼材需求高于預(yù)期的證據(jù)。因此，鐵礦石價格上漲的態(tài)勢不會持續(xù)下去，反彈將曇花一現(xiàn)。”
華泰證券表示，雖然去年中期以來，中國鐵礦石進口量大幅增加，但這并不意味著中國需求正在復(fù)蘇。華泰期貨分析師徐惠民表示：
鐵礦石期貨瘋狂的上漲令貿(mào)易商和鋼廠吃驚，因為他們尚未見到現(xiàn)貨訂單有相應(yīng)的增加。
華泰證券在報告中指出，有兩個價格特點值得注意。一是現(xiàn)在的基數(shù)低，漲幅具有混淆性；二是下游的螺紋鋼反彈幅度和持續(xù)性均低于礦石價。因此對“需求復(fù)蘇”的結(jié)論應(yīng)當保持謹慎。
而上周剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國GDP同比增6.7%，創(chuàng)下了金融危機以來最低增速。而從環(huán)比來看，一季度GDP增速僅為1.1%，是該項數(shù)據(jù)有官方統(tǒng)計以來的最低值，遠低于市場預(yù)期的1.5%。
即便是6.7%的同比增速，市場可能還忽視了另外一個關(guān)鍵點——2016是閏年，一季度多出的一個工作日可能導(dǎo)致GDP被高估。
如果用可比天數(shù)簡單剔除，可得閏年對經(jīng)濟的同比高估影響達到1.2個百分點，導(dǎo)致一季度真實GDP增速可能只有5.5%。
當然，這種簡單的調(diào)整方法并不足夠嚴謹，中信證券的兩位分析師進行了更細化的對比，但仍有1個百分點的高估，得到一季度的GDP仍僅有5.7%。
下半年逆轉(zhuǎn)？
交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管洪灝近日表示，鐵礦石等大宗商品目前的這波大漲只是對前期貨幣寬松的滯后反應(yīng)，其強勢不一定可以持續(xù)，也不應(yīng)該視為中國經(jīng)濟增長周期全面回暖的征兆。
他稱，這些滯后指標將在未來數(shù)月見頂。螺紋鋼已經(jīng)進入了每年的去庫存周期。由于庫存巨大，中國的補庫存周期越來越短，其對于增長的推動也越來越難以持續(xù)。
全球第二大礦石出口商力拓集團（RioTinto）首席執(zhí)行官SamWalsh也表示，鑒于礦商新增產(chǎn)能將抵消中國需求的增長，下半年鐵礦石價格可能再度回落。他稱：
鐵礦石價格下半年可能出現(xiàn)相當程度的下跌。
我們一直預(yù)期鐵礦石價格將有較大波動。
花旗則預(yù)計，62%品位青島港鐵礦石到岸價2016年均價可能為45美元/干噸，2017年將跌至每干噸39美元，2018年均價將進一步跌至每干噸38美元。
