一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
節(jié)后申城建材價格大幅下跌。截至5月6日，西本指數(shù)報在2840元/噸，較上周末下跌150元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2670元/噸，較上周末下跌130元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2880元/噸，較上周末上下跌130元/噸。
市場反饋，五一小長假期間唐山鋼坯累 計下跌100元/噸，市場看空情緒蔓延。雖然期間沙鋼中天等鋼廠發(fā)布5月第一期價格政策，出廠價上調(diào)30元/噸，出廠價調(diào)至3090元/噸，仍難阻市場頹 勢。節(jié)后第一個工作日，隨著遠期合約大幅下挫，現(xiàn)貨報價也出現(xiàn)下調(diào)。本周成交情況表現(xiàn)不佳，價格跌勢有逐步放大趨勢。資源方面，節(jié)日期間市場到貨正常，部 分前期緊俏規(guī)格基本得到補充，價格難以維持高位，隨著五月份供應(yīng)的增多以及需求逐步由旺季向淡季切換。預(yù)計短期鋼價將面臨回落壓力。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？成交回落會不會引起庫存上升？鋼廠生產(chǎn)會不會繼續(xù)加快？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據(jù)交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，五一節(jié)后，國內(nèi)鋼價全面大幅下跌，華東、華北地區(qū)多數(shù)市場價格跌幅超過200元/噸，市場恐慌心態(tài)顯現(xiàn)。
北京市場：節(jié) 后開市，北京市場報價大幅下跌，累計跌幅達260元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2830元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小 螺紋2760元/噸，Ф14mm小螺紋2750元/噸，Ф16-22mm大螺紋2770元/噸；HRB400盤螺2710元/噸。
市場反饋，五一小長假期間，唐山鋼坯累計下調(diào)100元/噸，對市場信心形成較大打擊。加之節(jié)日期間市場庫存少量增加，貿(mào)易商信心受挫，為促進出貨，紛紛降價拋售庫存。市場上挺價及看空者基本參半，但目前挺價商家受到周邊選擇出貨套現(xiàn)、清庫避險的貿(mào)易商跌價影響。預(yù)計短期內(nèi)北京建筑鋼材價格仍將繼續(xù)回落。
杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格大幅下跌，累計跌幅240元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2700-2740元/噸（含緊缺規(guī)格），永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2670-2720元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2850元/噸左右。合格品螺紋售價在2430-2520元/噸，線材和盤螺2650元/噸左右。
市場反饋，五一假期，沙鋼對價格政策上調(diào)30元/噸，利弊因素均有，周一開盤，鋼市觀望明顯濃厚。隨著期螺開盤震蕩下行，終端用戶采購低迷，唐山鋼坯繼續(xù)下跌，多數(shù)商家情緒較為恐慌，市場報價累計大幅下跌，尤其是合格品價格跌幅加大。據(jù)商家反饋：近日沙永中等每日廠提資源明顯放量，市場緊缺規(guī)格資源得到緩解，其中φ20mm螺紋不再加價，φ16mm和φ18mm螺紋加價幅度降為40元/噸。預(yù)計下周杭州建材價格仍將延續(xù)跌勢。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格主流趨弱，累計跌幅在120元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在 2820-2890元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在3030-3060元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價 2810-2900元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3060-3110元/噸。
市場反饋，進入本周，受期貨大幅下挫及唐山鋼坯價格走弱影響（唐山鋼坯價 格自“五一”假期以來，累計回調(diào)200元/噸），國內(nèi)主要建材市場價格紛紛回調(diào)，貿(mào)易商信心受到?jīng)_擊，廣州地區(qū)市場也不例外，尤其是前期低成本庫存，降價 套現(xiàn)意愿強烈。庫存方面，由于高價位成交受阻，商家操作多以積極出貨為主，訂貨積極性下降。與此同時，外省資源南下仍然很少，所以廣州市場庫存持續(xù)第九周 下降。目前，本地市場Φ10mm HRB400螺紋鋼資 源緊缺，售價比Ф18-25mmHRB400規(guī)格高300元/噸左右。成交方面，據(jù)貿(mào)易商反饋，價格下跌后，下游客戶轉(zhuǎn)為觀望，市場成交氛圍清淡，整體出 貨不佳。綜合來看，隨著期貨和鋼坯的繼續(xù)回調(diào)，終端采購節(jié)奏放緩，本地商家信心也逐漸走弱，預(yù)計近期廣州市場價格還會回落。
二、成本分析
1、本周鋼廠調(diào)價
節(jié)后國內(nèi)鋼價大幅下跌，部分緊貼市場定價的鋼廠價格也跟隨出現(xiàn)下調(diào)，部分旬度定價的鋼廠則繼續(xù)上調(diào)出廠價格。華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼、中天對5月上旬螺 紋、盤螺、線材出廠價格普遍上調(diào)30元/噸，華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵則對5月上旬收款價格下調(diào)50-100元/噸。從華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠5月份螺紋鋼訂貨比例來看，沙鋼為8折、永鋼為6.5折，中天5月第一期為6折（第二、三期均暫定為7折），除永鋼外，沙鋼、中天訂貨比例均較上月有所上升。而隨著市場價格的加速下跌，市場價格與鋼廠價格倒掛加劇，后期鋼廠價格將面臨較大的下調(diào)壓力。
從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年4月中旬重點企業(yè)生鐵、粗鋼、鋼材日均產(chǎn)量分別為163.95萬噸、粗鋼168.79萬噸和167.14萬噸，較上一旬分別下降0.40%、增長0.09%和增長5.33%。生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量環(huán) 比小幅波動、鋼材日均產(chǎn)量增產(chǎn)較為明顯，粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量已經(jīng)處于2015年11月中旬以來的最高點。隨著利潤的回升，前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的鋼廠復(fù)產(chǎn)已經(jīng)越 來越多，據(jù)了解，山西建龍（原山西海鑫）于4月底已經(jīng)點火兩座630立方米的高爐，5月份建材生產(chǎn)線將恢復(fù)生產(chǎn)。而唐山世園會“六大活動”期間的五個重點 時段限產(chǎn)之第一階段限產(chǎn)于5月4日零時已解除，第二階段計劃于6月14日啟動，部分受限產(chǎn)的鋼廠也已恢復(fù)生產(chǎn)。預(yù)計4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高的可能性較大，5月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將4月份將會繼續(xù)上升。
2、原材料
本周國內(nèi)原料價格表現(xiàn)不一，鋼坯、進口礦價大幅下跌，廢鋼價格明顯回落，國產(chǎn)礦價格以穩(wěn)為主，焦炭價格大幅上漲。
分品種來看，鋼坯市場：本周鋼坯價格回 落幅度擴大，累計跌幅達200元/噸。本周三唐山燕鋼普方坯中標價格達到2351元/噸，較上期低75元/噸，比當日本地出廠價高11元/噸。由于招標價 格對市場價格支撐力明顯不足，當日下午即再下跌50元/噸，較節(jié)前已累計下跌200元/噸。成品材各地成交均萎靡，5月4日零時起，唐山世園會限產(chǎn)政策正 式解除，但多數(shù)軋鋼廠并沒有馬上復(fù)產(chǎn)，直接會影響到部分成材的補庫需求。市場觀望氛圍偏濃，商家心態(tài)偏弱，由于終端需求基本沒有改變，鋼坯價格沒有下游支撐。預(yù)計下周唐山鋼坯價格或?qū)⑦M一步回落。
焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格繼 續(xù)強勢拉漲，山西和河北地區(qū)價格飆漲50-150元/噸不等，山東地區(qū)跟漲100元/噸左右。目前華北地區(qū)焦炭平均可用天數(shù)為9天左右，而華東地區(qū)焦炭可 用天數(shù)在12天左右。華北地區(qū)焦企焦炭庫存持續(xù)下降，短期資源緊缺明顯。“五一”小長假期間，環(huán)保巡視小組繼續(xù)在山西地區(qū)開展工作，導(dǎo)致山西地區(qū)焦炭資源 格外稀缺，節(jié)后焦炭現(xiàn)貨價格拉漲力度尤為明顯。盡管下游成品材出貨受阻，價格連連下跌，但當前煉焦煤資源偏緊的情況仍然存在，焦企采購煉焦煤資源較為困 難，開工率和庫存難以得到提升，短期內(nèi)焦炭價格支撐力偏強。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將偏強運行。
廢 鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格漲跌互現(xiàn)，華東地區(qū)價格以下跌為主，而東北地區(qū)則以上漲為主。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年3月份我國累計進口廢鋼18.79 萬噸，廢鋼進口量較上月大幅 ，環(huán)比增加6.57萬噸（2016年2月進口量為12.22萬噸），增幅為53.75%，與去年同期相比（2015年3月份進口廢鋼量為19.38萬噸） 較少約0.59萬噸，同比減少約為3.04%。近期由于鋼坯和成品材表現(xiàn)低迷，價格連連走低，對廢鋼價格走勢將形成一定影響。不過目前國內(nèi)廢鋼市場本土資源和進口資源并沒有放大，流通性尚可，成交情況也相對平穩(wěn)，市場心態(tài)較為穩(wěn)定。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格將弱勢調(diào)整。
鐵 礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格平穩(wěn)運行。據(jù)悉，鋼廠由于園博會開幕以及之前的限燒結(jié)因素，短期內(nèi)將有補庫。在燒結(jié)限產(chǎn)期間，突發(fā)24小時限產(chǎn)，因此鋼 廠為了防止之后在限燒結(jié)期間再次突發(fā)此類情況，會加大國產(chǎn)鐵精粉的庫存，在當下鐵礦石期貨走軟和成品材價格連連走低的背景下，支撐了國內(nèi)鐵精粉價格。短期 國產(chǎn)礦價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行。本周進口礦價大幅回落，截止5月5日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報60.2美元/噸，較節(jié)前下跌5.65美元/噸。分析人士指出，中 國青島港鐵礦石價格1 月中旬觸底40美元/噸附近之后一路飆升，但遭受到外界普遍質(zhì)疑漲幅的可持續(xù)性，并指出這一波漲幅很大程度上是中國和全球其他地區(qū)鋼廠增加采購所致——全 球開工率已從去年12月份的64.%增加到今年2月份的66.2%。不過，若中國缺乏進一步財政刺激措施，這樣的需求可能難以為繼。供給端近期的產(chǎn)能變化 可能只是暫時現(xiàn)象，全球鐵礦石產(chǎn)能過剩將持續(xù)到2017年。因此，隨著季節(jié)性因素消退，二季度鐵礦石價格將跌回50美元/噸。預(yù)計下周進口鐵礦石價格仍將繼續(xù)回落。
海運市場，5月5日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）下跌1.53%，或10點，報642點，連續(xù)五個交易日出現(xiàn)下跌。業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品價格上 漲疊加季節(jié)性因素，使得4月BDI大漲，但是這并不代表航運市場已經(jīng)復(fù)蘇，因為供需失衡格局沒有扭轉(zhuǎn)。3月中下旬，從澳洲和巴西運向我國的鐵礦石總量分別 達到了2250.2萬噸和2027.8萬噸；而4月初，澳洲和巴西出貨總量又達到了2178.5萬噸。持續(xù)較高的出貨量為近期散貨船運價指數(shù)提供了支撐。 供給端仍然嚴重過剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閑置運力352艘、157萬TEU，占總運力的7.8%，達有記錄以來的最高水平。但目前 較高的閑置運力水平，不足以改變供求關(guān)系的基本面。預(yù)計下周BDI指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)回落。
三、供給和需求分析
數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價大幅下跌，終端用戶及中間商觀望心態(tài)加劇，市場成交較節(jié)前萎縮較為明顯。近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，四月新房成交量環(huán)比降半，成交價格環(huán)比也出現(xiàn)回落，在一定程度上對市場預(yù)期也形成不利影響。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存出現(xiàn)小幅增加，沙鋼、中天5月份訂貨比例較上月有所加大，江蘇地區(qū)中小鋼廠到貨也逐步增多，市場資源規(guī)格較前期齊全。而從全國鋼材庫存來看，自3月中旬以來已連續(xù)第八周下降，不過本周市場庫存降幅較前幾周明顯趨緩，目前庫存水平較去年同期仍大幅下降34%。在市場供應(yīng)強度逐步加大，而需求強度出現(xiàn)減弱跡象的情況下，后期庫存的變化情況值得關(guān)注。
四、宏觀分析
?。?）2016年4月份，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點，與去年同期持平，連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間，走勢平穩(wěn)。
?。?）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布4月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為57.3%，較上月上升7.6個百分點，連續(xù)五個月回升，時隔兩年重回50%的榮枯線以上，并達到2013年3月份以來的最高點。
?。?）5月3日最新發(fā)布的財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），4月錄得49.4，低于3月0.3個百分點，繼續(xù)處于50.0臨界值以下，顯示制造業(yè)運行進一步放緩。
?。?） 中國指數(shù)研究院5月1日發(fā)布的百城價格指數(shù)顯示，2016年4月，全國100個城市（新建）住宅平均價格為11467元/平方米，環(huán)比上漲1.45%，漲 幅較上月收窄0.45個百分點。同比上漲8.98%，漲幅較上個月擴大1.57個百分點。值得注意的是，由于一線城市樓市政策的收緊，北上廣深四個城市漲 幅受到限制，環(huán)比漲幅退出前十。與此同時，惠州、昆山、廊坊、南京、蘇州等一線周邊城市投機需求增加、房價上漲過快，成為帶動全國樓市的“新領(lǐng)頭羊”。
?。?）一季度全國全國國有建設(shè)用地供應(yīng)9.47萬公頃，同比下降0.2%。其中，工礦倉儲用地2.47萬公頃，同比下降2.7%；房地產(chǎn)用地2.36萬公頃，同比下降4.4%；基礎(chǔ)設(shè)施等其他用地供應(yīng)4.64萬公頃，同比增長3.7%。
4 月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，較上月回落0.1個百分點，連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間；4月份財新PMI指數(shù)為49.4%，較上月回落0.3個百分 點，繼續(xù)處于50%以下收縮區(qū)間。官方和財新制造業(yè)PMI指數(shù)雙雙回落，顯示我國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不牢固，制造業(yè)依然存在下行壓力。而從鋼鐵行業(yè)PMI來看，4月份達到57.3%，較上月上升7.6個百分點，時隔兩年后重新回到榮枯線上方。主要分項指數(shù)當中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均大幅擴張，產(chǎn)成品庫存則連續(xù)收縮，顯示當前鋼鐵行業(yè)形勢明顯回暖、產(chǎn)銷兩旺、企業(yè)庫存下降。
資 金方面，據(jù)央行數(shù)據(jù)，4月央行共開展常備借貸便利(SLF)操作7.6億元；開展中期借貸便利(MLF)操作共7150億元。央行并決定從2016年5月 起，每月月初對國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行發(fā)放上月特定投向貸款對應(yīng)的抵押補充貸款（PSL），顯示央行貨幣政策來趨向定向?qū)捤?。?得注意的是，剛剛在4月底結(jié)束的政治局會議認為一季度實現(xiàn)了“較好開局”，但同時也強調(diào)經(jīng)濟下行壓力仍然較大。會議沒有釋放明確的進一步寬松信號，而是強 調(diào)了未來若干政策重點，包括保持人民幣匯率基本穩(wěn)定、加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率、有序消化房地產(chǎn)庫存并實行差別化的調(diào)控政策、妥善處理員工就業(yè)問題、關(guān)注 物價變化等。鑒于經(jīng)濟開始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現(xiàn)，預(yù)計近期政策寬松勢頭或已見頂。房地產(chǎn)政策和貨幣信貸條件可能在邊際上不會再進一步放松，但 也不會直接收緊。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價出現(xiàn)大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：
其 一、需求因素。本周申城鋼價出現(xiàn)大幅下跌，終端用戶及中間商觀望氛圍加重，市場交易量明顯萎縮。而近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，4月新房成交量環(huán)比 降半，上海各商業(yè)銀行4月房貸受理量較1-3月平均水平大幅回落超過50%。據(jù)中指院最新發(fā)布的全國300城土地市場交易情報，4月全國土地市場成交降 溫，成交面積環(huán)比減少8%，一二三線城市均出現(xiàn)不同程度的回落，將在一定程度上改變市場預(yù)期。隨著鋼價從高位回落，商家出貨心態(tài)急切，市場已重回買方市 場，短期終端需求縮量采購的趨勢仍將會延續(xù)。
其二、供給因素。4月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量已 創(chuàng)2015年11月下旬以來的新高，隨著唐山世園會開幕式限產(chǎn)階段的結(jié)束、山西建龍等鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)等，后期鋼廠產(chǎn)能釋放將會進一步加快。而近期歐美國家今 年針對我國鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷案力度空前，美國鋼鐵公司向美國際貿(mào)易委員會提出申請對約40家中國鋼鐵企業(yè)輸美碳鋼與合金鋼產(chǎn)品提起337調(diào)查，歐委會發(fā)布 公告決定對來自第三國的部分進口鋼鐵產(chǎn)品實施事前監(jiān)管措施，將對我國后期鋼鐵出口形成一定的不利影響。
其三、成本因素。本周除焦炭價格繼續(xù)上漲外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼等原材料價格均全面下跌，尤其是唐山鋼坯價格較節(jié)前大跌達到200元/噸，對整體鋼價走勢形成明顯拖累。本周西本鋼材指數(shù)下跌150元/噸，同期成本指數(shù)下跌26元/噸。盡管成本下降的幅度小于鋼價下降的幅度，但總體看當前鋼鐵企業(yè)利潤依然維持在較高水平，成本對鋼價的支撐力度趨弱。
其 四、政策層面。剛剛在4月底結(jié)束的政治局會議認為一季度實現(xiàn)了“較好開局”，但同時也強調(diào)經(jīng)濟下行壓力仍然較大。會議沒有釋放明確的進一步寬松信號，而是 強調(diào)了未來若干政策重點，包括保持人民幣匯率基本穩(wěn)定、加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率、有序消化房地產(chǎn)庫存并實行差別化的調(diào)控政策、妥善處理員工就業(yè)問題、關(guān) 注物價變化等。鑒于經(jīng)濟開始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現(xiàn)，預(yù)計近期政策寬松勢頭或已見頂。
綜合概括而言，當前，支撐前期國內(nèi)鋼價大漲 的幾大重要因素均已逐步發(fā)生變化：一線城市樓市降溫，鋼廠復(fù)產(chǎn)加快，貨幣政策寬松或已見頂。隨著市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，商家對手中前期獲利資源將加快出貨套 現(xiàn)，短期鋼價回落的趨勢仍將延續(xù)。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2740-2840元/噸區(qū)間震蕩下行。
