一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
本周申城建材價格大幅下跌。截至5月13日，西本指數(shù)報在2550元/噸，較上周末下跌290元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2370元/噸，較上周末下跌280元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2600元/噸，較上周末下跌260元/噸。
市場反饋，上周末唐山鋼坯價格大跌110元/噸，本周一再度暴跌200元/噸，周一螺紋鋼、鐵礦石期貨跌停，在現(xiàn)貨市場引起恐慌，市場報價紛紛大幅下跌，周一、周二兩天跌幅近300元/噸。周三沙鋼出臺價格政策，對5月中旬螺紋鋼出廠價格下調(diào)400元/噸，但對上期不補，市場恐慌心態(tài)稍有緩解，市場價格一度止跌回穩(wěn)。但期螺市場繼續(xù)跌跌不休，宏觀層面不斷有政策轉(zhuǎn)向預期傳出，市場成交低迷，周末市場再度呈現(xiàn)普跌走勢。預計短期鋼價下跌趨勢依然難改。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？鋼廠復產(chǎn)會否進一步加快？原材料價格表現(xiàn)如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據(jù)監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價延續(xù)全面大幅下跌走勢，多數(shù)市場價格下跌幅度均達到200-400元/噸，市場恐慌情緒蔓延。
北京市場：本 周北京市場鋼價盡管周中在河鋼限價帶動下一度反彈，但整體依然大幅下跌，累計跌幅達300-400元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為 2850元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2490元/噸，Ф14mm小螺紋2390元/噸，Ф16-22mm大螺紋2390元 /噸；HRB400盤螺2530元/噸。
市場反饋，本周伊始，受唐山鋼坯大幅下跌影響，北京建筑鋼材市場報價大幅下跌，市場恐慌情緒蔓延，終端采購維持觀望情緒。周二河鋼出臺限價政策，要求5月10日-13日大規(guī)格螺紋鋼售價不得低于2420元/噸，帶動市場報價一度上調(diào)。周三鋼坯拉漲80元/噸，市場悲觀情緒緩解，市場出貨好轉(zhuǎn)，低價資源有意向高價位靠攏。然而周四以后鋼坯、期螺再度轉(zhuǎn)入大幅下跌走勢，市場悲觀情緒再度蔓延。預計下周北京建筑鋼材價格將繼續(xù)下跌。
杭州市場：本周杭州鋼市建材行情延續(xù)大跌，累計跌幅超過300元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2350-2450元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2320-2400元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2550元/噸左右。合格品螺紋售價在2180-2250元/噸，線材和盤螺2450元/噸左右。
市場反饋，周初，《人民日報》登刊權威人士專場文章，讓多頭壓注繼續(xù)加強刺激政策存在風險，黑色系期貨集體跳水跌停，唐山鋼坯瘋狂下跌，導致鋼市情緒悲觀惡化，市場報價大幅下跌。周中，隨著某唐山鋼坯公 布跌價底線，河鋼緊急通知限價，期貨跌幅收窄等，鋼市恐慌心里消除，市場報價處于跌后盤整。11日沙永中等主導鋼廠出臺中旬價格政策，其中沙鋼對螺紋下調(diào) 400元/噸，線材和盤螺下調(diào)300元/噸，并對上期無補差，讓眾多商家怨聲載道。另外，中天鋼鐵5-2期銷售計劃折扣公布，其中螺紋鋼7折，線材和盤螺5折，帶鋼6折。預計下周杭州建材價格仍將弱勢走低。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格整體大幅下跌，幅度在150-230元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2740元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在 2640-2700元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2840-2870元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價 2580-2650元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2860-2910元/噸。
市場反饋，周初，與全國絕大部分市場 一樣，廣州市場商家報價開盤即跌，經(jīng)銷商紛紛降價“拋貨”。面對市場突然走軟，省內(nèi)主導鋼廠也被迫補跌，如，韶鋼、裕豐相繼出臺新的價格政策：韶鋼5月中 旬價格（螺紋、高線、盤螺下調(diào)200元/噸），裕豐（螺紋累計下調(diào)210元、線材、盤螺下調(diào)30元/噸）。市場下探，鋼廠補跌，對于有貨的貿(mào)易商而言，如 同是雪上加霜，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)相互“踐踏”。周三以后，期螺小幅反彈，河北地區(qū)鋼坯價格止跌回升，市場心態(tài)漸趨平和，廣州市場價格逐步回穩(wěn)。價格弱穩(wěn)的同時，成交情況并不好。近期廣州持續(xù)暴雨天氣，工地需求萎縮，加之價格大幅下跌，終端用戶觀望情緒濃厚。據(jù)貿(mào)易商反饋，本周出貨量至于正常水平的一半。預計下周廣州市場建材價格仍將震蕩下跌。
二、成本分析
1、本周鋼廠調(diào)價
本周寶鋼、武鋼、鞍鋼三家板材龍頭企業(yè)相繼出臺6月份板材價格政策，對熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價格整體上調(diào)100-500元/噸等。顯示一方面前期市場價 格大幅上漲，鋼廠價格帶有一定的補漲意義；另一方面主導鋼廠也有意通過上調(diào)出廠價格來穩(wěn)定市場的信心。建筑鋼材廠家在鋼價加速下跌的情況下，本周出廠價格 全面大幅下調(diào)。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天對5月中旬出廠價格下調(diào)300-400元/噸，華北地區(qū)主導鋼廠河北鋼鐵對5月中旬指導價格螺紋鋼下 調(diào)500元/噸。值得注意的是，隨著近期鋼價加速下跌，鋼廠利潤空間迅速收窄，鋼廠挺價意愿再度增強。本周沙鋼宣布對上期不補差，河北鋼鐵則對市場實行緊 急限價，山東地區(qū)鋼廠也集體開會商討穩(wěn)定市場對策。但整體看鋼廠限價對穩(wěn)定市場作用有限，在市場價格與鋼廠價格倒掛加劇的局面下，后期鋼廠價格仍將面臨下 調(diào)壓力。
從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年4月下旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼171.93萬噸，比上期增加3.14萬噸，增長1.86%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼231.44萬噸，比上期增長1.51%。截止4月下旬末，重點鋼企鋼材庫存1234 萬噸，環(huán)比上一旬末下降66.23萬噸，環(huán)比降幅為5.09%。另據(jù)海關統(tǒng)計，2016年4月我國出口鋼材908萬噸，較上月減少90萬噸，環(huán)比下降 9.02%，同比增長6.32%；1-4月我國累計出口鋼材3690萬噸，同比增加261萬噸，增長7.6%。4月份我國鋼材出口量環(huán)比出現(xiàn)較明顯回落， 而重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三旬出現(xiàn)回升，且達到去年8月下旬以來的高點，意味著鋼廠產(chǎn)量釋放加快，出口量回落，國內(nèi)市場供應壓力逐步加大。
2、原材料
本周國內(nèi)原料價格除焦炭在周初繼續(xù)上漲外，其他主要品種價格全面下跌，其中鋼坯、廢鋼價格暴跌280-300元/噸，鐵礦石價格下跌幅度也較為明顯。
分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價 格再現(xiàn)暴跌走勢，在上周雙休日累計下跌110元/噸，本周一再度大跌200元/噸。周二鑫達發(fā)布保價措施，低于1930元/噸的價格不對外銷售，對市場穩(wěn) 定起到一定積極作用。周三唐山燕鋼普方坯中標價格達到2028元/噸，較上期低323元/噸，比當日本地出廠價高88元/噸，帶動當日價格大幅上漲80元 /噸。然而成品材市場持續(xù)走弱，鋼坯出貨不暢，周四以后價格再度連續(xù)大跌。近期高爐復產(chǎn)逐步增多，唐山地區(qū)高爐開工率連續(xù)上升，坯料供應呈上升趨勢，而下 游成品材整體出貨不順暢，鋼坯庫存明顯。預計下周唐山鋼坯價格仍將承壓下行。
焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格繼續(xù)上漲，但漲幅收窄，上漲地區(qū)較上周減少，多以補漲為主。目前鋼材價格弱勢運行，市場看空情緒已經(jīng)逐漸蔓延到焦化企業(yè)，雖然目前焦炭市場仍有較多詢盤，但價格博弈較前期相比略顯激烈。而金融衍生品焦炭期貨更是大幅下跌，鋼廠利潤隨著鋼材價格下跌大幅縮水，作為原材料的焦煤、焦炭價格后期或受此影響較大。5月10日，發(fā)改委在其網(wǎng)站上表示，化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能工作扎實推進。經(jīng)國務院批準同意，建立了由25個成員單位組成的化解鋼鐵煤炭過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議制度，統(tǒng)籌推進化解過剩產(chǎn)能各項工作。預計下周國內(nèi)焦炭價格將穩(wěn)中有跌。
廢 鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格大幅下跌，華東地區(qū)價格回落幅度均在200-300元/噸之間。隨著成品材、鋼坯和鐵礦石的走弱，國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)弱勢。據(jù) 商家稱，個別地區(qū)2個月時間的暴漲僅用2周時間幾乎跌回到起漲原點，如此大幅度的下跌著實讓商家無法接受。當前廢鋼市場成交一般，資源供求矛盾并不凸顯， 鋼廠采購量出現(xiàn)下降。預計下周國內(nèi)廢鋼價格仍將弱勢走低。
鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格弱勢下跌，幅度為20-30元/噸。近期進口礦價跌幅明顯，相對來看國產(chǎn)礦價格競爭優(yōu)勢減弱，鋼廠繼續(xù)加大進口礦的配比，國產(chǎn)礦成交低迷。近兩周成品材及鋼坯價格大 幅下跌，進口礦價也加速走低，導致部分計劃復產(chǎn)、提產(chǎn)的礦山動作略有觀望。預計下周河北地區(qū)鐵精粉價格仍將小幅下跌。本周進口礦價雖然盤中一度回升，但整 體明顯下跌。截止5月12日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報55.45美元/噸，較上周末下跌2.9美元/噸。據(jù)統(tǒng)計，2016年4月，我國進口鐵礦石8392 萬噸，較上月減少185萬噸，環(huán)比下降2.16%，同比增長4.63%。1-4月我國累計進口鐵礦石3.25億噸，同比增長6.1%。本周進口礦市場明顯 下滑。一方面受到鋼材市場持續(xù)走低影響，鋼廠采購放緩；另一方面受到整體黑色商品期貨大幅下跌影響，市場悲觀情緒蔓延，進口礦港口現(xiàn)貨價格下跌幅度明顯， 較上周平均跌幅在40-50元。當前高品位資源需求狀況依然較好，中低品位資源成交乏力，拖累整體市場成交偏弱。預計下周進口鐵礦石價格將以小幅波動為主。
海 運市場，5月12日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持平，報579點，連續(xù)九個交易日出現(xiàn)下跌。前段時間被爆炒的大宗商品“降溫”，是此番下跌的主要因素， 根本原因是中國等主要國家有效需求不足。 2016年2月10日，BDI創(chuàng)下歷史最低的290點后，借力于今年三四月份大宗商品市場、尤其是中國鋼鐵行業(yè)的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點 715點，較今年低點上漲425點，漲幅高達146.55%。然而，以中國為代表的需求面并沒有根本好轉(zhuǎn)，這是造成近期BDI九連跌的主要原因?；ㄆ旒瘓F 分析師估計，中國4月鋼鐵需求較去年同期至少下降7%，因此，對鐵礦石、螺紋鋼以及其他工業(yè)金屬的瘋狂投機行為正在令市場價格全面崩潰，拖累BDI急劇下挫也就不足為奇了。預計下周BDI指數(shù)仍將繼續(xù)回落。
三、供給和需求分析
數(shù)據(jù)顯示，本周申城成交量時有反復，周一受鋼價大跌及陰雨天氣影響出貨相當?shù)兔?，周二、周三鋼價短暫回穩(wěn)，成交量回升，周四以后整體成交重回低迷。在經(jīng)過3、4月份的連續(xù)補庫之后，目前多數(shù)工地均已備有一定量的庫存，整體采購節(jié)奏較前期明顯放緩。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)增加，受買漲不買跌心態(tài)影響，近幾周終端及中間需求均有所趨弱，而鋼廠到貨逐步增多，庫存量呈上升趨勢。而從全國鋼材庫存來看，本周結束了此前連續(xù)八周的下降趨勢，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)回升，尤其是螺紋鋼、線材庫存量增加較為明顯，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期大幅下降31.86%。全國市場庫存由降轉(zhuǎn)升，對市場心態(tài)形成了一定的不利影響。
四、宏觀分析
?。?）2016年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.3%，連續(xù)三個月持平。4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲0.7%，同比下降3.4%，連續(xù)50個月下滑，但連續(xù)第二個月出現(xiàn)環(huán)比回升。
?。?）2016 年1-4月，全國新設立外商投資企業(yè)8298家，比去年同期增長6.5%；實際使用外資金額2867.8億元人民幣（折453億美元），同比增長 4.8%。4月當月全國新設立外商投資企業(yè)2342家，同比增長21.4%；實際使用外資金額625.7億元人民幣（折98.9億美元），同比增長6%。
（3）中國汽車工業(yè)協(xié)會周三公布，4月份中國汽車市場乘用車（包括轎車、運動型多用途車和微型客車）銷量為178萬輛，同比增長6.5%。4月份乘用車和商用車的總銷量為212萬輛，同比增長6.3%。
（4）5月10日，社會科學院經(jīng)濟學部發(fā)布的《經(jīng)濟藍皮書春季號：2016年中國經(jīng)濟前景分析》預計，2016年中國經(jīng)濟增長6.6%-6.8%，以新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為代表的經(jīng)濟增長新動力正在加速形成。
?。?）近日發(fā)改委發(fā)布的《關于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》后續(xù)還有一系列組合拳，包括正在制訂三年滾動計劃，該計劃預計包含大概130多個項目，投資規(guī)模約1.6萬億元。
?。?）發(fā)改委5月12日召開新聞發(fā)布會時透露，4月份發(fā)改委審批核準固定資產(chǎn)投資項目13個，投資規(guī)模逾1800億元。截至3月底，11大類重大工程包已累計完成投資55945億元，比2月底增加1336億元，已開工48個專項、377個項目，比2月底增加3個項目。
?。?）2016年1-4月國家鐵路貨物發(fā)送量完成8.38億噸，同比下降9.6%。雖然貨物發(fā)送量跌幅仍然巨大，但已經(jīng)開始呈現(xiàn)收窄趨勢。
?。?）4 月份，全國一般公共預算收入15523億元，同比增長14.4%。1-4月累計，全國一般公共預算收入54419億元，同比增長8.6%，增幅比去年全年 增幅提高2.8個百分點。4月份，全國一般公共預算支出13109億元，同比增長4.5%。1-4月累計，全國一般公共預算支出51068億元，同比增長 12.4%。
5月9日，人民日報頭版再度刊登權威人士專訪《開局首季問大勢》，就經(jīng)濟形勢、宏觀調(diào)控、供給側(cè)改革、預期管理和經(jīng)濟風險等五 方面內(nèi)容發(fā)表權威言論。該權威人士表示，中國經(jīng)濟運行不可能是“U”型，更不可能是“Ｖ”型，而是“Ｌ”型走勢，“Ｌ”型是一個階段，不是一兩年能過去 的。新華社發(fā)文稱，這釋放了三點信號：一是經(jīng)濟將在合理區(qū)間平穩(wěn)增長，二是宏觀政策保持穩(wěn)定，三是重點推進供給側(cè)結構性改革。權威人士對經(jīng)濟“L”型底的 判斷，意味著大規(guī)模刺激經(jīng)濟回升的政策將相對收斂，后續(xù)政策穩(wěn)增長的傾向可能會讓位于調(diào)結構和防風險。而本周發(fā)改委罕見表態(tài)“近期鋼材價格上漲部分受市場炒作影響，漲勢難以持續(xù)”，或顯示決策層對鋼價上漲將引起化解過剩產(chǎn)能政策執(zhí)行效果的擔憂。
資 金方面，本周央行公開市場逆回購操作累計達2500億元，同時有3600億元逆回購到期，本周凈回籠1100億元。至此，央行已連續(xù)三周凈回籠資金。上周 為凈回籠2200億元。不過目前市場資金供需都相對平穩(wěn)，市場資金利率繼續(xù)小幅回落。據(jù)監(jiān)測，5月12日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為 3.28‰，較5月5日回落2.13%。據(jù)外媒報道，因住房按揭貸款增速放緩，四大國有銀行4月新增貸款環(huán)比減一半以上（減逾2000億）。本周，國務院 張高麗稱4月M2增長較3月有所放緩。而上周央行發(fā)布今年一季度貨幣政策報告，穩(wěn)健的基調(diào)保持不變，報告更多強調(diào)了風險，加強對地方政府平臺、地產(chǎn)和產(chǎn)能 過剩行業(yè)的風險排查，并加強對金融系統(tǒng)的壓力測式。基于對物價壓力和金融風險的考量，疊加一季度信貸透支未來投放且過于集中于地產(chǎn)和基建，短期貨幣政策在 邊際上或有所收緊。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價再度大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其 一、需求因素。本周申城成交量起伏較大，周二、周三成交情況不錯，其他幾個交易日成交則相當?shù)兔?。日前，上海房地產(chǎn)交易中心公布了4月份一、二手房成交數(shù) 據(jù)，整體呈量價齊跌態(tài)勢。4月，上海市二手房已從3月份成交5.66萬套跌至1.8萬套，成交量大跌68%；均價24846元/平方米，較3月下降 6.9%。一手房成交97.2萬平方米，均價32636元/平方米，環(huán)比分別下跌56%、1.9%。而國際評級機構穆迪5月10日發(fā)布中國房地產(chǎn)報告，預 計未來12個月中國房地產(chǎn)市場合約銷售額增速將會放緩由目前的雙位數(shù)放緩至個位數(shù)，房地產(chǎn)企業(yè)利潤率持續(xù)承壓。考慮到房地產(chǎn)市場逐步降溫，而前期多數(shù)工地 均備有一定的庫存，短期終端需求低迷的態(tài)勢仍將延續(xù)。
其二、供給因素。4月下旬中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼171.93萬噸，旬環(huán)比增長1.86%，連續(xù)三旬出現(xiàn)回升，且達到去年8月下旬以來的高點。顯示當前鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)仍在進一步加快，4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高的可能性較大。而全國鋼材市場庫存也終結了此前連續(xù)八周的下降態(tài)勢，在五一節(jié)后連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，顯示市場供應增加的幅度已經(jīng)超過需求回升的幅度，庫存開始出現(xiàn)積壓，市場供應壓力開始顯現(xiàn)。
其三、成本因素。本周鋼坯、廢鋼價格出現(xiàn)近300元/噸的暴跌，進口礦價格下跌幅度也較為明顯，但焦炭價格依然維持堅挺，鋼廠生產(chǎn)成本下降幅度相對較小。本周西本鋼材指數(shù)下 跌290元/噸，同期成本指數(shù)僅下跌52元/噸。在經(jīng)過近三周鋼價大幅下跌之后，鋼鐵企業(yè)利潤空間已大幅收窄?？紤]到原料成本的滯后性，且鋼企利潤空間大 幅收窄但整體仍維持盈利，目前的原料成本對鋼價依然難以形成強力支撐。而從鋼廠價格來看，當前各地市場價格與鋼廠價格已全面大幅倒掛，后期鋼廠價格仍將面 臨大幅下調(diào)的壓力。
其四、政策層面。本周權威人士對經(jīng)濟“L”型底的判斷，意味著政策重心或由需求側(cè)轉(zhuǎn)向供給側(cè)，前期大規(guī)模刺激經(jīng)濟回升的政策將相對收斂，后續(xù)政策穩(wěn)增長的傾向可能會讓位于調(diào)結構和防風險。而本周發(fā)改委罕見表態(tài)“近期鋼材價格上漲部分受市場炒作影響，漲勢難以持續(xù)”，或顯示決策層對鋼價上漲將引起化解過剩產(chǎn)能政策執(zhí)行效果的擔憂。政策層面對市場信心及鋼價走勢均將形成一定的利空影響。
綜 合概括而言，近期鋼廠復產(chǎn)步伐加快，而終端需求補庫放緩，全國鋼材市場庫存由降轉(zhuǎn)升，市場供應壓力逐步加大。加之權威人士對經(jīng)濟“L”型底的判斷，意味著 政策重心或由需求側(cè)轉(zhuǎn)向供給側(cè)，對市場心態(tài)將形成一定影響。短期國內(nèi)鋼價震蕩走弱的態(tài)勢仍將難以改變。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。具 體來說，西本指數(shù)下周將在2450-2550元/噸區(qū)間震蕩下行。
