一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
本周申城建材價格弱勢下跌。截至5月19日，西本指數(shù)報在2400元/噸，較上周末下跌150元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2200元/噸，較上周末下跌110元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2480元/噸，較上周末下跌130元/噸。
市 場反饋，本周一申城價格繼續(xù)慣性走低，周二、周三受鋼坯、期螺走強帶動成交放量，市場一度企穩(wěn)。然而市場資源持續(xù)到貨，本地庫存逐日上升，而需求方面始終 未有明顯起色，商家對后市信心不足，下半周市場再度轉(zhuǎn)入下跌走勢。考慮到當(dāng)前鋼廠開工率處于高位，而市場已逐步轉(zhuǎn)入消費淡季，市場供需矛盾突出。預(yù)計短期 本地建材價格仍將弱勢下行。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？鋼廠開工率會否進一步上升？鐵礦石價格表現(xiàn)如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據(jù)監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價延續(xù)下跌走勢，華東、華南區(qū)域價格跌幅較大，北方、西部地區(qū)跌幅相對較小。
北京市場：本周北京市場建材價格延續(xù)跌幅，累計跌幅達100-130元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2820元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2360元/噸，Ф14mm小螺紋2260元/噸，Ф16-22mm大螺紋2260元/噸；HRB400盤螺2400元/噸。
市場反饋，近期市場到貨量有所增多，而市場出貨不佳，商家對后市信心不足，普遍加快出貨節(jié)奏。周一河鋼棒線公司再度出臺緊急通知，對大規(guī)格螺紋鋼限價2300元/噸，在一定程度上帶動了市場短期企穩(wěn)。然而，下半周鋼坯、期螺市場再度明顯轉(zhuǎn)弱，市場利空氛圍濃厚，商家實際出貨價格低于鋼廠限價。預(yù)計下周北京建筑鋼材價格仍將弱勢走低。
杭州市場：本周杭州鋼市建材價格明顯下跌，累計跌幅達130-150元/噸?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2280-2300元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2230-2280元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2500元/噸左右。合格品螺紋售價在2050-2170元/噸，線材和盤螺2350元/噸左右。
市場反饋，上周末公布的4月份投資、工業(yè)增加值、信貸等數(shù)據(jù)不及預(yù)期，而粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，對市場信心形成較大打擊，商家普遍加大出貨力度，價格繼續(xù)走低。周二在期螺及鋼坯價格上漲帶動下，市場一度企穩(wěn)回升。然而鋼廠供應(yīng)逐步增加，市場成交乏力，商家對后市信心依然不足，下半周市場再度轉(zhuǎn)入跌勢。預(yù)計下周杭州市場建材價格仍將震蕩下行。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格大幅下跌，累計跌幅達200-240元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2500元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在 2430-2460元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2680-2710元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價 2420-2490元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2640-2680元/噸。
市場反饋，周初，與國內(nèi)多數(shù)市場一 樣，廣州市場持續(xù)下跌，成交很差，市場悲觀情緒蔓延；周三，消息面轉(zhuǎn)好，本地價格止跌回穩(wěn)，貿(mào)易商心態(tài)平穩(wěn)，部分資源報價試探跟漲，市場整體出貨好轉(zhuǎn)。周 五，受鋼坯及期螺下跌影響，市場再度轉(zhuǎn)入明顯下跌。本周外省資源南下仍然不多，廣州庫存整體依舊下降。成交方面，近期，廣州天氣好轉(zhuǎn)，下游需求正常釋放， 加之價格回穩(wěn)，前期觀望的終端用戶開始補充庫存。綜合來看，本地需求很難放量，商家出貨意愿較強，預(yù)計下周廣州建材價格難有起色。
二、成本分析
1、本周鋼廠調(diào)價
本周國內(nèi)鋼價大跌后有所企穩(wěn)，周一、周二多數(shù)鋼廠下調(diào)出廠價格，其中福建三鋼、濟源鋼鐵、包鋼等鋼廠對出廠價格下調(diào)幅度達150-280元/噸，周三以后隨 著市場企穩(wěn)，少數(shù)鋼廠出廠價格略有上調(diào)。近期鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)加快，而終端需求有所趨弱，部分鋼廠訂單組織不暢。在出廠價格與市場價格明顯倒掛的局面下，后期 鋼廠出廠價格仍面臨較大的下調(diào)壓力。
從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，4月份我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別6942萬噸和9668萬噸，同比均增長0.5%；日均產(chǎn)量分別為231.4萬噸和322.27萬噸，較3月份日均產(chǎn)量分別增長1.5%和0.7%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng) 歷史新高。1-4月份我國粗鋼和鋼材累計產(chǎn)量分別為26142萬噸和35949萬噸，同比分別下降2.3%和增長0.2%。結(jié)合進出口數(shù)據(jù)測算，4月份我 國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6094萬噸和8870萬噸，同比分別減少34萬噸和16萬噸，分別下降0.5%和0.2%。1-4月粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量 分別為22677萬噸和32682萬噸，同比分別減少910萬噸和207萬噸，分別下降3.9%和0.6%。4月份鋼廠盈利情況處于近幾年的最高水平，鋼 廠普遍加快生產(chǎn)節(jié)奏，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。考慮到4月下旬至5月份，天鋼、天鐵、山西建龍、唐山松汀等一批鋼廠均集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計5、6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性依然較大。
2、原材料
本周國內(nèi)原料價格震蕩上漲，其中進口礦、鋼坯、廢鋼價格均先漲后跌，焦炭價格小幅上漲，國產(chǎn)礦價格穩(wěn)中有跌。
分品種來看，鋼坯市場：本周上半周唐山鋼坯價 格大幅反彈，一度達到2060元/噸的高點，為5月9日來的短期新高。尤其是周三唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價格達到2106元/噸，較上期高78元/噸，比當(dāng)日 本地出廠價高116元/噸，對鋼坯整體走勢形成較強支撐。不過市場情緒及下游追漲熱度并不強烈，鋼坯高位成交受阻，出貨并不通暢，周四以后市場再度轉(zhuǎn)跌。 近期鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，高爐開工率提升，加之下游成品材表現(xiàn)仍較為弱勢，鋼坯市場出貨壓力依然較大。預(yù)計下周唐山鋼坯價格小幅盤整為主。
焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格繼 續(xù)小幅上漲。以現(xiàn)階段焦?fàn)t和鋼廠高爐開工情況來看，高爐開工穩(wěn)增長，但焦?fàn)t開工并沒有明顯提升，導(dǎo)致市場上焦炭資源仍舊偏緊，加上短期內(nèi)煉焦煤市場受供應(yīng) 緊縮影響明顯、價格堅挺，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格將是整體穩(wěn)中上漲預(yù)期。不過近期鋼材大幅下跌，鋼鐵企業(yè)利潤空間大幅收窄，對焦炭采購積極性有所降低。預(yù)計下周國 內(nèi)焦炭價格將以穩(wěn)為主。
廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格先漲后跌。上半周鋼坯價格反彈力度較大，廢鋼價格跟隨上漲，多數(shù)鋼廠隨即上調(diào)廢鋼采購價格。下半周隨著成品材及鋼坯價格下跌，鋼廠對廢鋼采購減少，部分鋼廠下調(diào)采購價格。當(dāng)前多數(shù)鋼廠對廢鋼的采購基本都是按需采購，部分鋼廠會采購半個月左右的庫存，小部分鋼廠是隨采隨用。商家操作也較為謹(jǐn)慎，為規(guī)避風(fēng)險，少量囤貨。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格偏弱整理。
鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅回落。近期鋼材價格連 續(xù)下跌，鋼企在利潤空間不斷被壓縮的情況下，壓制礦價意愿較強。不過在高爐開工率高位以及進口礦高品位資源較為匱乏的情況下，國內(nèi)礦山出貨也不積極，雙方 博弈。預(yù)計下周河北地區(qū)鐵精粉價格弱穩(wěn)運行。本周進口礦價先漲后跌。截止5月20日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報55美元/噸，較上周五上漲1.55美元 /噸。3月以來進口礦價已持續(xù)運行在50美元/噸上方，海外中小礦山復(fù)產(chǎn)較為積極，港口到貨量逐漸增多。據(jù)監(jiān)測，截止5月20日，全國主要港口 鐵礦石庫存量為9950萬噸，較前一周大幅增加245萬噸，增幅2.52%，創(chuàng)2015年以來的新高。本周鐵礦石礦業(yè)巨頭淡水河谷表示，鐵礦石供應(yīng)將有所 回升，今年價格的上漲沒有基本面支持，該公司已經(jīng)準(zhǔn)備好在任何價格水平上競爭。預(yù)計下周進口鐵礦石價格將偏弱震蕩。
海運市場，5月19日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持平，報634點，較上一交易日下跌8點或1.25%。在經(jīng)歷了4月底至5月初的持續(xù)下跌后，5月中旬 BDI指數(shù)重啟反彈模式，并帶動大宗商品CRB指數(shù)聯(lián)袂回升。BDI備受市場關(guān)注，特別是在今年上半年。2016年2月10日，BDI創(chuàng)下歷史最低的 290點后，借力于今年3、4月份大宗商品市場、尤其是中國鋼鐵行業(yè)的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點715點，較今年低點上漲425點，漲幅高達 146.55%。全球知名航運咨詢公司德魯里的研究報告指出，鐵礦石貿(mào)易的繁榮，使澳大利亞和巴西在出口方面出現(xiàn)短期繁榮，主要原因在于鐵礦石庫存已處于 低位，補充庫存使得海岬型船在太平洋地區(qū)得到更好參與。未來幾個月，隨著庫存增加，中國季節(jié)性鐵礦石進貨將會放緩。預(yù)計下周BDI指數(shù)或?qū)⑿》P整。
三、供給和需求分析
數(shù)據(jù)顯示，本周申城以晴好天氣為主，但在鋼價下跌、心態(tài)悲觀的局面下，市場整體成交依然低迷，除周二出貨情況較好外，其他幾個交易日出貨情況均較弱。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)小幅上升，市場成交情況一般，江蘇地區(qū)鋼廠到貨量有所增多。而從全國鋼材庫存來看，本周連續(xù)第二周回升，且升幅較上周有所擴大，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期仍下降29.28%。5月份市場仍處于傳統(tǒng)消費旺季，過去10年在五一節(jié)后庫存出現(xiàn)回升僅在2010年出現(xiàn)過，最近兩周市場庫存連續(xù)出現(xiàn)回升，不免使人對后期市場走勢出現(xiàn)擔(dān)憂。
四、宏觀分析
?。?）4月份70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市有65個，比上月增加3個，下降的城市有5個，比上月減少3個。4月份新建商品住宅價格環(huán)比綜合平均漲幅一線城市比上月收窄0.7個百分點，二、三線城市比上月分別擴大0.3和0.2個百分點。
（2）4月份，全社會用電量4569億千瓦時，同比增長1.9%，較上月回落3.7個百分點。1-4月，全國全社會用電量累計18093億千瓦時，同比增長2.9%，較1-3月回落0.3個百分點。
?。?）4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6%，增速較3月份回落0.8個百分點。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%。
?。?）2016 年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資132592億元，同比名義增長10.5%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從施工和新開工項目情況看，施工項目計 劃總投資680325億元，同比增長8.3%，增速比1-3月份加快1.6個百分點；新開工項目計劃總投資128804億元，增長38%，增速回落1.5 個百分點。從到位資金情況看，固定資產(chǎn)投資到位資金158077億元，同比增長8.1%，增速比1-3月份加快1.7個百分點。
（5）2016年4月份，社會消費品零售總額24646億元，同比名義增長10.1%，較3月回落0.4個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額102670億元，同比名義增長10.3%。
?。?）1-4 月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速為7.2%，較1-3月上漲1個百分點，再次刷新一年高位；房屋新開工面積增長21.4%，增速提高2.2個百分點；開發(fā)商土 地購置面積同比下降6.5%，降幅收窄5.2個百分點；1-4月商品房銷售面積同比增長36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。
（7）5 月16日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，4月末，央行外匯占款23.78萬億元，環(huán)比下滑543.95億元，已連續(xù)6個月下滑，但降幅持續(xù)收窄。今年1月，1月央行 外匯占款較去年12月凈下降6445.38億元，是歷史第二下降規(guī)模，僅次于去年12月。2月外匯占款比1月末減少2278.83億元。3月外匯占款環(huán)比 減少1448億元。
?。?）4月末，廣義貨幣（M2）余額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，比去年同 期高2.7個百分點；狹義貨幣（M1）余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和19.2個百分點。當(dāng)月人民幣 貸款增加5556億元，同比少增1523億元。
?。?）2016年1-4月社會融資規(guī)模增量累計為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月份當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元。其中，當(dāng)月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元。
4 月中國經(jīng)濟整體走弱，除了房地產(chǎn)投資一枝獨秀以外，拉動經(jīng)濟增長的馬車均開始減速。4月工業(yè)增加值當(dāng)月同比上漲6.0%，較上月下滑0.8個百分點，跌幅 超市場預(yù)期。1-4月固定資產(chǎn)投資累計同比增長10.5%，較1-3月份回落0.2個百分點，低于預(yù)期。4月社會消費品零售額同比增長10.1%，較3月 下跌0.4個百分點。房地產(chǎn)復(fù)蘇小周期修復(fù)則進一步確認(rèn)。1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速為7.2%，較1-3月上漲1個百分點，再次刷新一年高位；房 屋新開工面積增長21.4%，增速提高2.2個百分點；開發(fā)商土地購置面積同比下降6.5%，降幅收窄5.2個百分點；1-4月商品房銷售面積同比增長 36.5%，增速比1-3月份提高3.4個百分點。總體上看，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回落使得此前市場對經(jīng)濟復(fù)蘇過度樂觀的預(yù)期回歸常態(tài)，而近期政策層面信號的搖 擺，則顯示政府在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間進行艱難權(quán)衡，對市場信心將形成一定影響。
近期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革再次升溫。本周一國家主席習(xí)近平召開中 央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議，要求堅定不移推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，這和上周權(quán)威人士在人民日報的訪談觀點基本一致。此后周三召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出今明 兩年壓減央企10%左右的鋼鐵和煤炭產(chǎn)能，本周財政部發(fā)文明確中央財政設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項獎補資金并撥付2016年獎補資金276.43億元支持地 方化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能，發(fā)改委發(fā)布《進一步規(guī)范和改善 煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》，環(huán)保部出臺《關(guān)于積極發(fā)揮環(huán)境保護作用促進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的指導(dǎo)意見》，上海、山東、江蘇等10余個省份出臺供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改 革的綜合性方案和專項方案。但和年初供給側(cè)改革概念提出時引起市場強烈的鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)期相比，此次市場反映相對平淡，對政策執(zhí)行效果更多是持觀望態(tài) 度。
資金方面，央行在公開市場本周凈投放500億元，結(jié)束此前的連續(xù)三周凈回籠，上周為凈回籠1100億元。目前市場資金面依然較為寬松，資金利率繼續(xù)小幅回落。據(jù)監(jiān)測，5月19日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為 3.2‰，較5月12日回落2.44%。央行公布的4月金融數(shù)據(jù)大爆冷門，4月新增人民幣貸款從3月的1.37萬億元暴跌60%至5556億元，社會融資 規(guī)模暴跌68%至7510億元，M2增速從13.4%降至12.8%，顯示央行貨幣政策已開始邊際收緊。而本周美聯(lián)儲公布的4月份貨幣政策會議紀(jì)要顯示， 絕大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為如果美國經(jīng)濟在二季度反彈，勞動力市場繼續(xù)改善，通脹率逐步向2%的目標(biāo)靠近，在6月份加息是合適的。這使得市場對美聯(lián)儲將在6月 加息的預(yù)期再次升溫，對大宗商品價格走勢將形成一定的不利影響。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價延續(xù)下跌走勢，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：
其一、需求因素。本周申城以晴好天氣為主，但市場整體成交依然低迷，除周二出貨情況較好外，其他幾個交易日出貨情況均較弱。據(jù)上海市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-4月上 海市房地產(chǎn)開發(fā)完成投資同比增長11.6%，增幅較1-3月回落0.7個百分點。1-4月房屋新開工面積同比下降4.2%，而1-3月份為同比增長 2.8%；其中，住宅新開工面積同比下降25.4%，較1-3月份降幅擴大24.9個百分點。另外，1-4月上海市城市基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長14.7%， 增幅較1-3月回落0.8個百分點。可見4月份上海房地產(chǎn)及基建投資增速均明顯放緩，房屋新開工面積同比增速更是由升轉(zhuǎn)降。加之當(dāng)前市場正處于淡旺季切換 階段，全國各地高溫雨水天氣增多，短期終端需求繼續(xù)趨弱的可能性較大。
其二、供給因素。4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量達到231.4萬噸，創(chuàng)下歷史新高。顯示在高盈利刺激下，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)明顯加快。4月下旬至5月份，天鋼、天鐵、山西建龍、唐山松汀等一批鋼廠均集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計5、6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性較大。而近期國際市場上對我國鋼材出口反傾銷之風(fēng)愈演愈烈，美國、歐盟密集對我國多項鋼鐵產(chǎn)品提起反傾銷調(diào)查，使得后期我國鋼鐵產(chǎn)品出口難度明顯加大。短期來看市場供應(yīng)上升的趨勢仍將延續(xù)，市場供強需弱的特征明顯。
其三、成本因素。本周原材料價格表現(xiàn)繼續(xù)強于鋼價，進口礦、鋼坯價格均震蕩上漲，使得鋼廠盈利空間進一步收窄。本周西本鋼材指數(shù)下跌150元/噸，同期成本指數(shù)僅下跌17元/噸。目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為156元/噸，較4月20日的最高812元/噸已大幅收窄，部分鋼鐵企業(yè)已經(jīng)沒有利潤空間。但考慮到原材料成本的滯后性，且鐵礦石價格在短暫沖高后再次回落，當(dāng)前的成本對鋼價支撐依然不足。
其四、政策層面。繼上周權(quán)威人士在人民日報發(fā)表訪談文章之后，近期供給側(cè)改革再度升溫。本周召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組、國務(wù)院常務(wù)會議，以及各部委、多省市地 方政府均密集圍繞供給側(cè)改革進行部署。但和年初供給側(cè)改革概念提出時引起市場強烈的鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)期相比，此次市場反映相對平淡，對政策執(zhí)行效果更多是 持觀望態(tài)度。
綜合概括而言，當(dāng)前市場消費正逐步由旺季轉(zhuǎn)入淡季，粗鋼產(chǎn)量在4月創(chuàng)下新高后仍在攀升，市場供大于求矛盾顯現(xiàn)。而4月份經(jīng)濟數(shù) 據(jù)全面回落，打消了市場對經(jīng)濟復(fù)蘇過度樂觀的預(yù)期，市場信心羸弱。短期市場弱勢的格局依然難以改變?；诖?，對下周市場維持偏消極評價——綠色預(yù)警。具體 來說，西本指數(shù)下周將在2300-2400元/噸區(qū)間震蕩下行。
