7月21日，國內(nèi)期貨市場“黑色系”品種全線飄紅，其中
鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤中觸及漲停，截至收盤，鐵礦石、焦炭期貨主力合約價格均漲逾5%，熱軋卷板、螺紋鋼與焦煤期貨亦表現(xiàn)不俗。
業(yè)內(nèi)人士表示，供給側(cè)改革背景下，雖然正值消費淡季，但6月粗鋼產(chǎn)量不降反升，偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性拋盤，快速調(diào)整之后，由于當前全國鋼材市 場庫存水平創(chuàng)下2009年以來的新低，市場恢復(fù)了對供需矛盾修復(fù)的樂觀預(yù)期，在資金推動下，期市“黑色系”價格再次受到支撐。
供需錯配令黑色系普漲
受眾多利好因素刺激，自6月以來，商品期貨市場黑色系迎來一波小牛市，其中鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷、焦煤期貨主力合約價格累計最高漲幅分別達到33.67%、28.54%、25.29%、22.6%、12.68%。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬噸，日均為231.57萬噸，超過今年4月231.4萬噸，再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高，此外，6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速也出現(xiàn)回落，在供需基本面“惡化”的情況下，7月18日，黑色系遭遇“黑色星期一”，黑色系板塊全線暴跌，熱卷、鐵礦石、螺紋鋼紛紛跌停，焦炭、焦煤跌幅較深。
有意思的是，7月21日，黑色系多頭卷土重來，鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷等品種普遍大幅反彈。
“主要是資金的推動，但是也離不開基本面的支撐。”華泰期貨研究員徐軻認為，7月18日的回調(diào)是正常的，黑色系21日的普漲是對之前過快下跌的修復(fù)。
廣州期貨研究員王文俊認為，在供給側(cè)改革的背景下，中國鋼鐵產(chǎn)量不降反升，且進入到消費淡季，引起市場恐慌性的拋盤心理是造成周一黑色系期貨價格的大跌主要 原因。“庫存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯，一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降，階段性的供需錯配局面就會利好黑色系價格上漲。”
機構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日當周，全國鋼材綜合庫存總量為860.35萬噸，已經(jīng)連續(xù)第八周下降，目前全國鋼材庫存水平較去年同期下降31.11%。
“在鋼鐵庫存充實的情況下，供給端的因素對盤面影響不大，上漲的動力是基差修復(fù)疊加人民幣貶值的作用。”中信期貨研究員周濤分析認為，澳元對人民幣匯率的升高 也相應(yīng)地提高了中國進口澳洲鐵礦石的價格，且在鐵礦石方面，國外幾家大型礦山多占比例比較大，國內(nèi)鋼廠話語權(quán)較少，當國內(nèi)鋼廠有盈利時，國外礦山會提高鐵礦石價格，國內(nèi)鋼廠在生產(chǎn)需求下只得被迫接受。
供需矛盾有望逐漸緩和
業(yè)內(nèi)人士擔憂，隨著中國經(jīng)濟增速放緩，市場對供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推黑色系價格的上漲，而黑色系價格的上漲又會使煉鋼企業(yè)有利可圖，增強鋼廠的生產(chǎn)意愿，加劇供需矛盾。
“供給側(cè)改革與煉鋼利潤之間存在博弈，從上半年生產(chǎn)情況來看，煉鋼利潤占了上風(fēng)。”徐軻認為，雖然現(xiàn)在煉鋼有利潤，但隨著供給側(cè)改革推進，改革力度將所有增強，鋼廠基本上會維持在盈虧平衡區(qū)間內(nèi)，從而把開工率、產(chǎn)能真正降下來。
王文俊亦指出，黑色系價格的長期上漲是不利于去產(chǎn)能的，在鋼廠有利潤的情況下，讓鋼廠去減少產(chǎn)量，效果就會打折扣。6月份中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速有所放緩，造成市場對鋼鐵消費需求預(yù)期較為悲觀。
分析人士表示，從大周期角度看，目前黑色系處于“大底部”狀態(tài)，大漲大跌是出于調(diào)整的需求，后期還需關(guān)注供給面改革情況變化，鋼鐵企業(yè)要想實現(xiàn)“涅？重生”，過剩產(chǎn)能必須出清，當遇到下一個需求爆發(fā)點，鋼鐵市場才會迎來新一輪上漲行情。
