英國央行貨幣政策的變與不變

7日英國央行舉行的通貨膨脹報告發(fā)布會上，卡尼正式推出了效仿美聯(lián)儲的“前瞻性貨幣政策指引”，宣布將維持當(dāng)前0.5%超低基準(zhǔn)利率和量化寬松政策，直至英國失業(yè)率降至7%以下；還為落實上述貨幣政策設(shè)定了三大前提條件，即未來18至24個月內(nèi)通脹率維持在2.5%左右，中期通脹狀況未出現(xiàn)惡化，同時金融市場穩(wěn)定不會因超低利率水平的長期化而受到威脅？若上述三個條件無法達(dá)到，那么該行仍會終止前瞻性貨幣政策指引；反之，該行可能會進一步擴大量化寬松規(guī)模以實現(xiàn)失業(yè)率下降目標(biāo)和提振實體經(jīng)濟？

據(jù)當(dāng)天發(fā)布的最新季度通脹報告，英國央行預(yù)計，該國通脹率或?qū)⒃诿髂甑谝患径葘崿F(xiàn)回落，并在2015年第三季度降至2%下方；自2016年第二季度開始，該國失業(yè)率降至7.1%的概率開始高于50%，即實現(xiàn)失業(yè)率下降的可能性過半？

對于此次英國各界期盼已久的央行貨幣政策框架改革，市場人士并未對此給予積極解讀？首先，未來一年半至兩年時間內(nèi)通脹率回落至2.5%附近的目標(biāo)不難達(dá)到，因為進口產(chǎn)品價格下跌，英國國內(nèi)勞動生產(chǎn)率提高；其次，按照卡尼的說法，三年內(nèi)英國新增就業(yè)崗位75萬個便能實現(xiàn)失業(yè)率下降，那么按照當(dāng)前的實體經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭，達(dá)成這一目標(biāo)，即使不推出更多的量化寬松貨幣政策也能實現(xiàn)？

這意味著英國央行的貨幣政策框架改革更像是一個“緩兵之計”，英國央行即使有改革的意愿或動作，也不愿意在經(jīng)濟向好的背景下，向金融市場或?qū)嶓w經(jīng)濟注入更多流動性，以免將來實現(xiàn)貨幣政策正常化時面臨更多的困難？

作為職業(yè)銀行家，深諳市場之道和政策靈活性的卡尼，在此次改革的制度設(shè)計上，周全地考慮了改革的必要性及其所帶來的利弊？分析人士認(rèn)為，此次改革具有必要性，同時預(yù)計其收益也將大于弊端？

前瞻性貨幣政策指引既給央行靈活的政策空間，使其貨幣政策“松緊有據(jù)”，又能夠使市場參與者和各經(jīng)濟實體有更加穩(wěn)定的決策預(yù)期，更好地適應(yīng)市場實際利率水平的變化？

英國經(jīng)濟分析機構(gòu)凱投宏觀表示，在當(dāng)前的通脹環(huán)境之下，設(shè)定7%的失業(yè)率目標(biāo)意味著英國央行將維持超低利率水平至2016年年底甚至更晚？