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此輪金屬反彈的最大動(dòng)力，就是央行在7月底推出的新一輪逆回購(gòu)，這為市場(chǎng)注入了極大信心；而上一輪的逆回購(gòu)是在去年底，提振股市大幅反彈了1/4，金屬價(jià)格除了鋁以外也皆有明顯回升。而春節(jié)后，逆回購(gòu)暫停，股市、金屬價(jià)格皆相應(yīng)大幅下挫，表明了央行的資金操作意向?qū)κ袌?chǎng)所產(chǎn)生的影響十分巨大！
所以此次央行再次開展逆回購(gòu)，能提振金屬價(jià)格全線大幅反彈我們并不感到奇怪；不過最近兩日，央行又傳遞出了"緊平衡"的信號(hào)。昨日，央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了逆回購(gòu)操作，但中標(biāo)利率3.9%，顯著高于3.6827%的二級(jí)市場(chǎng)加權(quán)利率，加上周一央行到期續(xù)做了三年期央票，雙重打擊下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為資金面將維持在"緊平衡"水平。而這其實(shí)也并不太出乎我們此前的意料，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的整體形勢(shì)還是堪憂的；而且中央此輪調(diào)控方針的核心觀念并未轉(zhuǎn)變，僅是在操作手法上稍有變化而已。就如下半年，雖對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的言論有所松動(dòng)，但其實(shí)各方面政策還在緊密實(shí)施，房地產(chǎn)項(xiàng)目的融資壓力反而更趨加大；這更像是一種從喊口號(hào)，到采取切實(shí)行動(dòng)的轉(zhuǎn)變。
我們預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)對(duì)中央"緊平衡"政策的深入理解，此前資本市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升的局面將很快得到竭制，而金屬價(jià)格也將首先承壓回落；其中在各品種中鋁的表現(xiàn)或許還是最弱的，因下方底部不顯，我們預(yù)期其后市將再次向1.35萬方向逐步展開回調(diào)。
